Mysteel解读：郑棉偏强震荡，下游需求回暖

12月份以来 ，国内皮棉加工陆续收尾，皮棉销售进度稳步增加，新棉加工上市进度加快，棉花(15530, 80.00, 0.52%)期现货价格快速下跌。12月初以来下游纺织需求有所好转，纺企阶段性补库，但产成品库存压力仍然较大，不过棉纺产业链高库存以及套保压力或将限制郑棉
反弹高度。

郑棉期货价格偏强震荡

图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图

截至2023年12月28日，郑棉主连大幅上涨，周度上涨270元/吨，涨幅1.77%，收盘15530元/吨；盘中最高15585，最低15125，总手119.3万手，减少63.0万手，持仓68.2万手，增加51075手，结算15461；当前国内郑棉期货震荡上涨，新棉加工进度放缓，现货价格坚挺，下游棉纱市场行情平淡，品种有所分化，中高支纱线产销相对较好，纺企补库意愿略回升。郑棉重心不断抬升，引发套保资金介入，仓单数量不断增加，上方压力仍存，上涨高度或有限，预计郑棉期货价格维持偏强震荡态势。

下游需求有所回暖

据Mysteel农产品数据监测，截至12月28日，主流地区纺企开机负荷为69.8%，环比增幅1.01%。棉价震荡上行，市场走货较前期有所好转，新疆纱厂排单紧凑，开机负荷较高，整体市场纺企开机小幅增加。目前棉纱交易局面有向好趋势，尤其各产区大型企业本周走货出现抬头好转，为棉纱价格带来一定支撑，纺企补库意愿略回升。预计棉纱价格将延续震荡整理走势。

郑棉仓单大量增加

据Mysteel农产品数据监测，截至12月28日，郑棉注册仓单9798张，较上一交易日增加258张；有效预报3417张，较上一交易日增加41张，仓单及预报总量13215张，折合棉花52.86万吨。11月下旬以来棉花贸易、期现公司开始纷纷采取基差点价、锁基差等多种方式采购2023/24年度新疆棉，而且2023/24年度皮棉“双29/双30”等高指标资源占比增加，注册仓单基差要明显高于现货基差，交割价更有吸引力仓单注册驶上“快车道”。

综上所述，当前郑棉期货价格震荡上行，国内新棉和进口棉供应保持充裕，新疆结束加工的轧花企业数量增多，郑棉仓单数量持续增加；国内纺纱、织布环节呈现季节性好转，对原料棉花维持刚需采购，下游纺织需求的延续性有待观察，企业对后市信心仍然不足。短期棉花价格或维持偏强震荡态势。