锌下游需求较为弱势 铅炼厂货源维持贴水出货

来源：五矿期货 作者：五矿期货

研报正文

【锌】

沪锌主力合约 2402 日盘波动上行，夜盘横盘震荡，收至 21350 元/吨。总持仓增加 1457 手至 16.91 万手。上期所期货库存减少 676 至 0.51 万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至 95 元/吨。

周五伦锌稳定上行，上涨 1.94%，收至 2602.5 美元/吨。伦锌库存减少 1550 至 22.92 万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口盈利扩大 90 至 240 元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨 110 至 21440 元/吨。

上海地区升贴水跌 15 至 175 元/吨,天津地区升贴水跌 45 至 135 元/吨，广东地区升贴水跌 15 至 215 元/吨。上海市场货量增多，升水下行，下游企业高位处观望为主，整体成交转弱。天津市场，升水下行，北方部分地区下游企业环保限产阴霾再起，下游采买积极性不高，整体市场交投氛围一般。

广东市场，持货商挺价情绪弱，升水下滑。总体来看，海外锌锭较大交仓，进口锌锭到货下缓解前期现货偏紧局面，下游需求相对弱势，锌价(21290, 80.00, 0.38%)上方承压。然宏观方面，美指走弱，有色板块情绪上行，叠加托克释放矿山检修信息，推动锌价短期上行。主力运行区间参考：21050-21750 元/吨。

【铅】

沪铅(15695, 60.00, 0.38%)主力合约 2402 日盘波动上行，夜盘下探回稳，收至 15720 元/吨。总持仓减少 1160 手至 9.17 万手。上期所期货库存减少 1424 至 5.15 万吨。沪铅连续-连三价差扩大至 40 元/吨。

周五伦铅低探回稳，上涨 0.39%，收至 2071 美元/吨。伦铅库存报 12.87 万吨，较前一日增加 725。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄 130 至 1860 元/吨。

现货方面，SMM1#铅锭均价录得 15525 元/吨，再生精铅均价录得 15450 元/吨，较前日维稳不变，精废价差维稳至 75 元/ 吨。当日基差维稳平水附近不变。现货市场，持货商报价随行就市贴水出货，炼厂货源维持贴水出货，下游企业按需慎采，周末前市场成交略有好转。周五铅废价格维稳。

废电动车电池均价 9700 元/吨，废白壳均价 9475 元/吨，废黑壳均价 8925 元/吨。总体来看，临近年底，铅锭供需双弱。供给端铅废紧缺为铅价提供支撑，下游年终回笼资金下消费偏弱压制上方高度。持续关注下游汽蓄消费状况，总体低位波动为主。主力运行区间参考：15550-15850 元/吨。