Mysteel解读：南方腌腊开启，猪价阶段性止跌反弹

[导读] 本周迎来大范围降温天气，对猪肉消费带来提振，南方集中腌腊活动开启，屠企开工提升，生猪现货及期货市场出现共振式反弹。但伴随年底出栏节奏加快，市场供应压力仍然突出，预期猪价反弹空间仍然受限。

本周迎来大范围降温天气，对下游猪肉消费带来积极提振，南方腌腊活动也明显增多，屠企开工出现提高。受此带动，本周二期货大幅反弹并在盘中出现涨停，给市场带来一次强心剂，养殖端顺势挺价提涨，市场出现阶段性反弹。截至15日，全国外三元生猪出栏均价为14.71元/公斤，较上周创下的年内低点13.56元/公斤累计涨1.15元/公斤，涨幅达到8.48%，短期涨幅喜人（下图框示）。

虽然南方集中腌腊刚刚启动，但经过前期持续阴跌打击之后，市场似乎看涨信心并不足，养殖端也在逢涨积极出栏，周五涨势有些减缓，部分地区出现回落迹象，预期需求提升仍难与供应压力相抵。

降温天气刺激消费，开工提升

本周屠宰开工率35.90%，较上周增加1.59个百分点，同比上涨5.53%，继续好于去年同期。目前开工率已连续第8周提升，开工率仅次于1月初春节前的水平，目前正处于季节性高位。

2023年第50周国内屠企开工率变化

地区	上周	本周	变化
黑龙江	35.14	37.58	2.44
吉林	23.53	21.19	-2.34
辽宁	35.71	36.37	0.66
内蒙	21.43	21.54	0.11
河北	27.74	29.88	2.14
山西	41.16	40.27	-0.89
山东	49.04	50.51	1.47
安徽	42.55	46.06	3.51
江苏	21.03	20.54	-0.49
浙江	54.74	56.68	1.94
福建	35.03	34.82	-0.21
河南	51.39	52.47	1.08
湖南	55.96	57.21	1.25
湖北	32.10	35.94	3.84
江西	29.01	35.79	6.78
四川	39.22	42.07	2.85
贵州	24.40	30.20	5.80
云南	16.25	17.34	1.09
重庆	31.13	32.04	0.91
广东	39.27	40.13	0.86
广西	14.66	15.20	0.54

分地区来看，本周北方开工有增有减，增幅较小，而南方普遍提升，增幅相对明显，是本周屠宰开工提升的主要驱动力量。

东北地区开工稳定，部分有小幅提升，白条地销为主，内外价差较小，外销有限，开工提升困难，但中部、南部白条价格涨幅明显，后期东北外销量或受益慢慢增多。

华北地区开工率继续保持温和提升，本周华北气温大范围下降，北方刚需有所改善，终端灌肠等有所增多，带动开工率提高。

本周中部、西南等地区开工提升最为明显，本周温度陆续下降到10度内，南方腌腊活动大范围开启，此外，随着外围白条价格提升，外销订单也有增多，内销及外销对开工带来较好带动。

下周气温仍然偏低，利于需求延续良好局面，正常腌腊在下周冬至（12月22日）达到高峰，而且预计将持续到月底，近期屠企开工率将维持中等偏高水平。

养殖端认价较好，市场猪源较足

虽然本周下游需求好转，但养殖整体出栏压力并未减轻，养殖端竞争出栏现象仍然突出，前期规模场出栏进度一直偏慢，12月集团场冲刺年度任务目标较重，目前出栏心态比较积极。

调查来看，散户认价出栏比较明显，第一，南方腌腊预计对市场提振有限，标肥价差不增反降，本周全国标肥猪价差均价在-0.51元/公斤，较上周窄幅调整价差缩小0.05元/公斤，散户继续压栏面临亏损扩大风险；第二，虽然前期散户去化较多，但是规模场去化较小，产能去化较慢，中期猪源供应压力大，市场信心不足。第三，2023年养殖端几乎一直在亏损，现金流不断趋紧，年底资金链压力大。

屠企利润仍未扭亏，跟涨猪价较为吃力

本周毛猪价格止跌反弹，推动白条价格也出现一定上涨，截至到12月15日，全国白条均价18.85元/公斤，较低位反弹6.37%，涨幅略小于毛猪价格。虽然需求有所好转，但整体来看，白条价格上涨主要并非需求带动，更多的是猪价推动下被动式上涨，毛白价差并没有明显扩大，屠宰白条毛利润亏损38.56元/头，仍然延续亏损状态。

从实际情况来看，本周屠企订单增多之后，普遍提高开工，猪肉供应增多，行业内卷、市场竞争并未减弱，白条上涨幅度有限，周五部分地区白条甚至出现松动，接下来厂家只能再次压价收猪，对猪价上行形成阻力。

综上所述，随着气温下降之后，南北消费都有提升，一直期盼的南方腌腊已全面开启，预计降持续到月底，厂家开工仍或有提升空间，但亏损矛盾未能解决，对猪价提振有限。决定猪价走向更多的还是来自供应端，年底养殖端冲刺任务较重，中大猪开始积极出栏，标肥价差不大，散户压栏意愿不强，认价卖猪积极，需求增量难以抵消供应压力提升，预计猪价反弹空间有限，年底仍维持偏弱震荡局面。