橡胶终端替换需求减弱 企业成品库存累库

来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

现货市场：

沪胶上涨运行，天然橡胶(13570, 15.00, 0.11%)市场主流价格走高，下游买盘气氛有所升温，但主要集中人混交易为主，浅色胶多刚需采购为主。

上游原料：

泰国主流市场原料收购价格上涨：烟胶片 54.00，涨 0.61;胶水 52.0，持稳，杯胶 43.80，涨 0.30。(单位：泰铢/公斤)。

下游需求：

厂家方面，目前国内替换市场终端需求持续弱化，厂家发货压力渐增，轮胎库存呈增加趋势，少数轮胎企业调降产力。出口市场整体表现良好，给予产销一定支撑。价格政策暂无新的调整。

市场方面，目前国内替换市场交投不佳，终端需求持续转淡。层级经销商发货持续放缓，货源终端传输不畅，销量下滑为主，轮胎库存消耗缓慢。

主要观点：

沪胶反弹上涨。目前天然橡胶基本面有所走弱。供给端，尽管国内云南产区步入停割期，但交割品产量预期增量，海外处于季节性供应旺季，泰国东北部产区胶水产出顺利，呈现逐渐上量预期，原料胶水价格有所下跌。

中游社会库存小幅增加，深浅色胶继续反向变动，在进口季节性增加下，预计短期中游库存整体持稳。下游需求端，轮胎即将步入季节性需求淡季，终端替换需求减弱，企业成品库存累库，全钢胎开工率小幅下降。

综合来看，当前橡胶基本面有所走弱，短期基本面缺乏驱动，同时临近年底商品盘面偏弱表现，在前期大幅下跌后预计短期橡胶将震荡运行。