棕榈油消费逐渐下降 豆油呈现供强需弱结构

来源：兴证期货 作者：兴证期货

研报正文

内容提要

现货方面，张家港棕榈(6866, -124.00, -1.77%)油现货价为 7160 元/吨(-50)，广东棕榈油现货价为 7190 元/吨(-50)，张家港豆油现货价为 8490 元/吨(0)，广州豆油现货价为 8430 元/吨(40)。

棕榈油方面，产地供应端利多支撑盘面。马棕进入减产期，11 月产量存在下降迹象，同是出口环比上升，一定程度上缓解产地累库压力，但是 11 月预计仍将出现小幅累库。

国内方面，棕榈油进口利润倒挂油厂洗船，库存量在 96 万吨腹肌波动。但是随着天气转凉，棕榈油消费逐渐下降，四季度棕榈油预计呈现供需双弱格局，近期弱势运行。当前马印两国降水回升，前期降水偏少产区土壤情况有所改善，次年减产影响可能有所下降，关注降水异常地区后续降水情况。

豆油方面，美豆回吐天气升水，豆油价格同样有所回落。国内方面，随着大豆(4941, -28.00, -0.56%)到港，豆油库存回升至 97 万吨左右，同样重新累库。需求方面，豆油整体成交尚可，但是下游需求尚未启动，整体呈现供强需弱结构，未来关注下游冬季与春节油脂采购情况，警惕旺季不旺导致的需求端利好落空。

风险因素

南美降水持续下降;棕榈油超预期减产;下游消费超预期修复