Mysteel解读：豆油价格分析与回顾

导语：2023年中国豆油期价整体呈现先跌后涨走势，大致可以分为三个阶段：1月-5月的震荡下跌，6月达到低点以后的触底反弹，以及7月至今的震荡行情。回顾豆油期货走势，我们不难发现：本轮油脂牛市行情是从2020年年中开始启动，马来西亚劳工紧张、生物柴油政策坚挺、加拿大菜籽和南美大豆(0, -4969.00, -100.00%)大幅减产、印尼和乌克兰植物油出口受阻等利多因素“接力棒”式的来袭不断的推升植物油期价，但伴随着利多的逐步出尽以及美联储加速加息导致商品市场情绪明显转向，油脂期价也出现了见顶的迹象

首先1-5月，虽巴西南部及阿根廷降水减少，影响当地新作大豆产量，导致美盘大豆、豆油价格走高，受到美国通胀压力减弱，美元汇率下跌，且中国及亚洲需求持续恢复，全球需求前景有所改善，国际原油价格上行，但后期巴西大豆丰产，大豆陆续到厂，供应宽松的预期加之美联储加息的消息，使得豆油盘面震荡下跌，另外，需求的疲软一直是抑制豆油期价的重要因素，期间受到大豆抽检等消息短时间提振市场情绪，终因基本面偏弱再次回落。

其次6月份豆油期价达到一个低点，上半月豆油盘面以上涨为主，受原油OPEC+减产，生物柴油需求前景良好，美国商业原油及成品油库存全面增长等影响，也令市场对需求前景感到忧虑，给予利多支撑，部分地区基差小幅上涨；下半月豆油盘面以震荡为主，因原油、生柴以及美元汇率下跌等给予豆油动力支撑，但因美国EPA计划，生物柴油混掺量的提高幅度低于预期，大豆产区有降雨预期，盘面有所下滑，各地基差连续下调。

最后7月至今，盘面回暖以后延续震荡趋势，国外因美联储7月加息概率持续增强，市场对于经济担忧情绪尚在，国内豆油基本面也较差，但 OPEC+减产持续，供应尚有趋紧预期，国际油价持续上涨，且竞品油脂有向好支撑，7月以后，豆油一直处于大供应阶段，豆油库存一直处于相对高位，但巴以局势带来的不确定性导致原油价格出现拉锯表现，带动整体油脂价格震荡。