基本面缺乏进一步驱动 橡胶弱势下跌

来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

现货市场：沪胶下跌，天然橡胶(14190, 40.00, 0.28%)市场价格震荡走弱，市场交投稳淡。

上游原料：泰国主流市场原料收购价格下跌为主：生胶片 53.36，跌0.54;烟胶片 54.37，跌 0.93;胶水 53.9，持稳，杯胶 45.05，跌0.75。(单位：泰铢/公斤)。

下游需求：目前厂家整体生产正常，开工稳定。据了解，目前厂家运行正常，出口出货表现强劲，支撑整体销量，厂家库存在水平不高，为可持续性生产提供一定的空间。

另外，目前厂家替换出货有所放缓，对销量有一定的拖累。市场方面，目前市场整体表现一般，实际交投平淡。据了解，随着天气转冷，终端市场需求有所放缓。同时，由于涨价政策刺激下的商家进货行为基本结束，市场商家进货积极性不大，主要以消耗库存为主。

主要观点：橡胶弱势下跌。短期天然橡胶基本面缺乏进一步驱动，整体持稳为主。供给端方面，由于产区天气的好转，供应增量预期逐步增强，原料价格持续回落。

中游库存延续降库趋势，截至 2023 年 10 月 29 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 74.32 万吨，较上期减少 0.79 万吨，深浅色胶库存反向变动，深色胶的价格表现强于浅色胶。

下游需求端，轮胎企业维持平稳开工，原料刚需稳步推进，全钢胎销售压力逐步增大，企业成品库存进一步提升。目前盘面价格或许已经对前期上游减产做出反应，短期缺乏进一步的驱动逻辑，在价格上涨以及天气逐步正常后减产逻辑的交易或弱化。此外当前期现价差仍处于同期高位，同时商品盘面整体偏弱，短期橡胶或维持偏弱表现，建议谨慎参与。