【季度分析】工业饲料：三季度量价齐升，四季度或分化运行

　　卓创资讯农业分析师李霞

　　【导语】三季度国内饲料产量高于二季度，主要得益于畜禽出栏量增加；配合饲料价格整体走高，主要动力来自原料价格上涨，尤其是粕类价格支撑较强。四季度主要畜禽出栏总量仍有增长空间，饲料产量或延续增势，但饲料原料价格受需求、供应等因素影响，或高位走低，配合饲料价格亦存下滑可能，但仍处于年内相对高位。

　　三季度国内饲料行业量价齐升

　　国家统计局最新数据显示，9月份国内饲料产量为2836.2万吨，环比增长3.1%，同比减少5.35%。从图1中可看出，今年7-9月国内饲料产量缓慢增长，三季度总产量为8249.2万吨，较二季度增幅5.57%，较去年同期减少0.61%；7-9月产量与近年同期的最高均值比较接近，说明国内饲料消费比较旺盛。

　　从价格来看，三季度不同品种配合饲料价格呈现较为一致的持续上涨态势。季度内猪料、蛋鸡料、肉鸡料价格的涨幅均在2%-3%，季度均价较二季度涨幅均在1%-2%。配合饲料价格上涨主要得益于饲料原料价格上涨支撑。卓创资讯监测数据显示，今年三季度主要能量饲料和蛋白饲料原料价格以上涨趋势为主，且蛋白类涨势较明显，其中菜粕季度均价较二季度上涨25.68%，较去年同期上涨9.83%。据卓创资讯调研了解，三季度成品饲料价格整体也是走强的，猪料和肉鸡料的趋势与原料较为一致，蛋鸡料则稍有滞后。整体来看，三季度国内饲料行业呈现量价齐升的特点。

　　四季度国内饲料产量或继续增长，价格或高位回落

　　畜禽产能直接影响饲料产量变化。卓创资讯监测数据显示，三季度生猪出栏量、出栏均重以及主要肉禽出栏量均是增长状态，叠加9月畜禽采食量恢复，助推饲料产量稳步增长。根据对应周期的能繁母猪存栏量，可推算四季度生猪理论出栏量较三季度增长5.18%，且出栏体重仍或小幅提升，预计采食量仍有增加空间，所以四季度猪料产量将延续三季度增长势头，但季度内或高位下降。根据对应周期的鸡苗、鸭苗出苗量，可推算四季度内主要肉禽出栏量将持续减少，总出栏量为17.84亿只，环比减少5.15%。从图5中可看出，白羽肉鸡出栏量降幅有限，猪料增量完全覆盖鸡料减量。所以四季度饲料产量将环比增加，或表现为逐月下降趋势。但四季度是常规动物疫病高发期，或抑制饲料产量增幅。

　　从价格来看，四季度正值新季玉米(2539, 11.00, 0.44%)上市期，供应增量明显，将施压市场价格。据调研了解，由于今年丰产预期较强，基层农户的售粮进度较快，对玉米价格亦有利空影响。除此之外，质优小麦供应处于紧张状态，对小麦价格形成支撑，预计对饲用玉米的替代减弱。综合评估供应、需求以及替代品的影响，预计四季度玉米价格将低于三季度。根据上市进度以及气温变化，预计四季度内玉米价格将是先弱后强的变化特点，季度均价将低于三季度。而蛋白类饲料原料价格主要受豆粕(3920, -60.00, -1.51%)价格驱动。据卓创资讯调研了解，生猪产能淘汰直接影响豆粕需求，且饲料企业对豆粕市场看空预期较强，10月份豆粕库存明显高于去年同期。同时，水产饲料需求处于淡季，利空菜粕市场价格。所以四季度粕类饲料原料价格整体是走低趋势，季度均价低于三季度的概率较大。综合来看，四季度配合饲料、成品饲料价格将高位下跌，但仍处于年内相对高位。

　　综上所述，受益于畜禽出栏增加、采食量恢复以及原料价格上涨，三季度国内工业饲料产量和价格表现为“双增”的特点。进入四季度，主要畜禽总出栏量仍有增长空间，将进一步拉动饲料产量增长，但常规动物疫病或限制增幅；饲料价格受原料价格影响，将呈现高位下降态势，但仍处年内相对高位。相比较而言，原料价格变化将主导四季度饲料价格走势，需求量影响力度或有限。