下游聚酯装置负荷逐步回升 PTA终端织造逐步恢复

研报正文

核心观点

10 月 9 日，中秋国庆假期后的首个交易日，PTA(5890, -86.00, -1.44%) 跳空低开后继续下跌至收盘，TA2401 报收 6218 元/吨，较上一交易日相比跌 0.48%。现货方面，买家刚需补货，日内现货一口价成交为主，基差表现偏稳健，10 月主港现货基差在 TA2401+25 附近。

二、基本面情况

成本方面，受美联储加息预期及供应端利好边际减弱影响，外盘油价大跌，但近日巴以冲突又提振油价，布伦特原油 12 月期货价格在 86 美元/桶附近震荡;PX 方面，盛虹炼化 400 万吨/年的 PX 装置因故负荷降负至 7 成，广东石化 260 万吨/年的装置因故降负至 5 成，PX 行业开工率降至 78%，截止 10 月 9 日，PX 报收 1068 美元/吨，环比上涨 18 美元/吨。

供应方面，近期 PTA 供应收缩超预期，多套装置停车检修，其中包括逸盛新材料 360 万吨/年的装置因故短停，恒力 2 号线 220 万吨/年的装置按计划检修，福海创 450 万吨/年的装置降负至 5 成，PTA 行业开工率下滑至 77.4%，较节前下降了 5 个百分点，海南逸盛 250 万吨/年的新装置计划在 11 月附近投产，汉邦石化 220 万吨/年装置可能在 11 月前后复产，预计 11-12 月 PTA 行业的供应量将持续攀升。

需求方面，聚酯行业开工率为 88.9%，较节前略有增加，假期聚酯产销不佳，产销率仅为 2 成左右，各类聚酯产品库存环比节前提高了 4-6 天，随着杭州亚运会闭幕，周边地区聚酯装置重启，萧山地区合计有 240 万吨 /年的聚酯装置陆续升温，预计聚酯行业开工率将有所回升，对 PTA 的需求增加，下游终端市场表现一般，部分工厂国庆假期休假，目前已基本恢复，江浙织机周度负荷环比节前下降 2 个百分点至 73%，江浙加弹环比节前下降 3 个百分点至 79%。

利润方面，PTA 现货加工费压缩至 216 元/吨，环比节前提高 60 元/ 吨。

三、后市展望

假期国际油价大跌，但近日巴以冲突又给油价带来不确定性，成本端暂时拖累 PTA 价格，当前 PTA 供应收紧，下游聚酯装置负荷逐步回升，终端织造逐步恢复，在供需格局良好的情况下 PTA 价格有企稳的预期。