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库存或继续呈现去库态势 短期橡胶价格偏强运行

库存或继续呈现去库态势 短期橡胶价格偏强运行

来源:华泰期货 作者:华泰期货

研报正文

核心观点

市场分析

期现价差:10 月 9 日,RU 主力收盘 14010 元/吨(+80),NR 主力收盘价10575元/吨(-35)。RU 基差-1110 元/吨(+195),NR 基差-166 元/吨(+105)。RU非标价差2360元/吨(-20),烟片进口利润-1300 元/吨(-63)。

现货市场:10 月 9 日,全乳胶报价 12900 元/吨(+275),混合胶报价11650元/吨(+100),3L 现货报价 12050 元/吨(+150),STR20#报价 1450 美元/吨(+10),丁苯报价12600元/吨(-400)。

泰国原料: 生胶片 49.80 泰铢/公斤,胶水 49.80 泰铢/公斤(+1.30),烟片53.00泰铢/公斤(+1.10),杯胶 45.55 泰铢/公斤(+1.60)。

国内产区原料:云南胶水 11600 元/吨(+100),海南胶水12650 元/吨(+200)。

截至 9 月 28 日:交易所总库存 239748(+3496),交易所仓单218210(-1620)。

截止 10 月 5 日:国内全钢胎开工率为 49.90%(-8.98%),国内半钢胎开工率为69.31%(-2.56%)。

观点:

季节性来看,10 月全球产区天然橡胶(14025, -70.00, -0.50%)产出将逐步增加,且原料价格上涨有利于胶水的释放,但短期国内外主产区雨水干扰开割进度,原料收购价格走高支撑胶价反弹上行;“双节”假期终端市场有所降温,节后企业出货一般,轮胎成品库存小幅累增,轮胎企业检修对轮胎开工率形成拖拽,全钢胎企业开工率降幅明显大于半钢胎企业,随着节后企业开工快速提升恢复,以及进口胶环比减少,青岛保税和一般贸易库存继续呈现去库态势,胶价偏强运行。

策略

谨慎偏多。国内外主产区雨水干扰开割进度,原料收购价格走高支撑胶价反弹上行,“双节”假期终端市场有所降温,企业检修拖拽轮胎开工率下行,节后随着企业开工的逐渐恢复,以及进口胶环比减少,国内成品胶库存或继续呈现去库态势,胶价偏强运行。

风险

国内进口节奏、橡胶产区天气、轮胎需求变化。


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