长假轮胎开工率预期走低，胶价震荡运行

策略摘要

东南亚主产区降雨量较上周增加，主流原料收购价格表现相对坚挺，临近假期，轮胎厂检修增多，下游轮胎厂开工率预计呈现逐步回落走势，成品胶采购情绪略有回落，青岛保税库存继续呈现去库，现货表现相对坚挺，非标套利价差继续走缩，市场情绪偏空，胶价或继续震荡运行。

核心观点

■市场分析

期现价差：9月26日，RU主力收盘13835元/吨（-285），NR主力收盘价10515元/吨（-215）。RU基差-1085元/吨（+135），NR基差-150元/吨（+36）。RU非标价差2285元/吨（-135），烟片进口利润-1446元/吨（-195）。

现货市场：9月26日，全乳胶报价12750元/吨（-150），混合胶报价11550元/吨（-150），3L现货报价11975元/吨（-50），STR20#报价1445美元/吨（-25），丁苯报价13400元/吨（0）。

泰国原料： 生胶片49.25泰铢/公斤，胶水48.30泰铢/公斤（0），烟片51.77泰铢/公斤（+0.11）,杯胶43.90泰铢/公斤（-0.05）。

国内产区原料：云南胶水11850元/吨（0），海南胶水12850元/吨（+100）。

截至9月22日：交易所总库存236252（+2058），交易所仓单214000（-870）。

截止9月21日：国内全钢胎开工率为64.60%（-0.13%），国内半钢胎开工率为72.14%(-0.12%）。

观点：本周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上周增加，泰国降雨对割胶工作影响持续，主流原料收购价格表现相对坚挺，越南以及国内云南和海南产区降雨量有所缓和，供应旺季或将利于胶水产出的释放；临近假期，预计轮胎厂开工率将呈现逐步回落的走势，全钢胎检修企业数量多于半钢胎企业，下游工厂虽有节前备货行为，但以刚需备货为主，成品胶采购情绪较前期略有回落，对胶价支撑偏弱；青岛保税库和一般贸易库存继续呈现去库趋势，库存的下降对现货价格形成一定支撑，近期天胶和合成胶期价均大幅回调，而现货价格相对坚挺，非标套利价差继续走缩，市场情绪偏空，胶价或继续震荡运行。

策略

中性。东南亚主产区降雨量较上周增加，主流原料收购价格表现相对坚挺，临近假期，轮胎厂检修增多，下游轮胎厂开工率预计呈现逐步回落走势，成品胶采购情绪略有回落，青岛保税库存继续呈现去库，现货表现相对坚挺，非标套利价差继续走缩，市场情绪偏空，胶价或继续震荡运行。

风险

海内外原料产出情况，下游需求变化。