华泰期货镍不锈钢日报20230926：镍价弱势震荡，市场成交较好

镍品种：

9月25日沪镍(156960, -360.00, -0.23%)主力合约2311开于157300元/吨，收于157210元/吨，较前一交易日收盘上涨0.35%。当日成交量为14.6万手，持仓量为6.7万手。昨日夜盘沪镍主力合约开于156690元/吨，收于156960元/吨，较昨日午后收盘下跌0.16%。

昨日镍价弱势震荡，目前仍处在16万关口下方，精炼镍现货成交较好，现货升水走势分化，金川镍、俄镍升水小幅下调，镍豆升水明显上涨。SMM数据，昨日金川镍升水下降200元/吨至4900元/吨，进口镍升水下降150元/吨至-150元/吨，镍豆升水上涨800元/吨至-1000元/吨。昨日沪镍仓单减少6吨至2920吨，LME镍库存持平为41292吨。

■镍观点：

镍处于较低库存、较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存与期货仓单依然处于历史低位，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或偏弱运行，建议暂时观望。

■镍策略：

中性。

■风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。