Mysteel解读：新棉上市在即，棉价预测几何？

　导语：随着距离2023/24年度新棉上市的时间越来越近，市场多方对于新棉价格猜测的声音也是此起彼伏，大多数都认为籽棉价格将呈高开低走的态势，但是对于高点却各执一词。那么，对于即将到来的新棉，棉价将以何种走势呈现呢？

　　产量或基本定型 抢收预期仍在发酵

　　进入9月份，新疆棉田陆续进入吐絮期，多数已完成两次脱叶剂，虽然期间有降温有降雨现象，但因持续时间不长，对棉田实际影响较为有限。据市场反映，影响主要集中在采收时间推迟，后期天气情况仍需关注。目前关于新年度棉花(17230, 55.00, 0.32%)产量，市场多维持之前的预估在550-560万吨，虽同比低于2022年棉花总产，但基本达到常年水平，对棉价助推动力有限。但因新疆产能过剩严重，加上防疫措施优化，抢收预期仍在发酵且表现偏强，棉价回落空间有限。

　　下游旺季不旺 补库节奏缓慢

　　9月即将接近尾声，但下游纺织行情却旺季不旺，纺企开机率提升缓慢，据 Mysteel 农产品数据监测，截至9月21日，主流地区纺企开机负荷为74.2%，周环比增幅0.82%，纺企目前在机生产订单多为散单、小单，开机率小幅提升。由于中间端棉纱贸易商库存高企，据市场预估全国棉纱库存约120-130万吨左右，且近期贸易商持续向市场抛货，同等规格纱线销售价格至少低于市场主流价格500元/吨以上，对于纺企接单以及销售造成了不小的压力。纺企接单困难，加上纱线销售价格难以提涨，对于原料采购意愿也表现疲软，多以竞拍储备棉资源为主，现货成交表现清淡，部分棉花贸易商为清理库存而下调销售基差。

图1 2021-2023年主流地区纺企开机情况

　　宏观稳价信号较强

　　随着新花上市临近，一些协会的相关会议和文件基本都传递着同样的信号，下半年轧花厂收购要保持谨慎的心态，防止收购价格出现过快上涨，包括银行等机构对轧花厂的放贷条件也严格化，以防价格出现与基本面不匹配的上涨，近期郑商所也是提前调整了保证金的比例的涨跌停板。从这些方面都可以看出，今年收购价格的趋势将会收到多方面的制约，包括储备棉的持续投放、以及滑准税配额的下发，宏观稳价的信号还是较强的。

　　综上所述，虽然上游棉花抢收预期或将推动收购价格高开，但当价格达到一定高度，期现公司和纺企无法接盘，价格或将出现下跌，尤其是今年不少企业都提前订制了收购计划，收购成本与期货价格倒挂500-1000元/吨，厂家将少收或是停收，而且部分企业计划郑棉
18000元/吨附近进行套保等操作，预计棉价继续向上压力较大。而且今年纺织行情不及预期，宏观调控信号较强，棉企收购应谨慎，切不可盲目追涨。