广发期货：焦炭盘面回调后仍会偏强运行

【期现】

截至9月21日，主力合约收盘价2471元，环比下跌79元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2260元，环比持平，日照港仓单2482元，期货贴水11元。焦炭(2473, -43.00, -1.71%)首轮提涨落地，受制于利润问题，后市仍有继续提涨动力。

【利润】

截至9月21日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利8元/吨，利润周环比上涨20元，其中，山西准一级焦平均盈利-6元/吨，山东准一级焦平均盈利22元/吨，内蒙二级焦平均盈利-4元/吨，河北准一级焦平均盈利31元/吨。焦化盈利能力小幅修复。

【供给】

截至9月21日，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨，周环比增加0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.5万吨，周环比减少0.3万吨。产地焦企开工维持高位，部分因为亏损问题开工率有所减弱。

【需求】

截至9月21日，247家钢厂日均铁水248.85万吨，周环上涨1.01万吨，铁水再度回升，预计后市铁水仍会在高位震荡，对原料仍有刚需支撑。目前铁水产量达近年来高位水平，后市继续关注钢厂生产动向。

【库存】

截至9月21日，全样本独立焦企焦炭库存70吨，周环增加3.4万吨，247家钢厂焦炭库存586.8万吨，周环比减少4.2万吨。下游钢厂仍积极生产，当前仍在去库，节前补库驱动仍在。

【观点】

原料煤价格持续抬升，焦炭首轮提涨落地，焦企利润略有修复，供应端维持相对高位。下游钢厂积极生产，对原料需求旺盛，节前补库支撑明显。在需求和成本支撑下，焦企仍惜售待涨，预计盘面回调后仍会偏强运行。