焦炭需求端压力尚未显现 短期焦煤维持偏强运行

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

焦炭(2541, 14.00, 0.55%)：近期，焦煤(1914, 13.00, 0.68%)价格有所抬升，焦化利润继续走缩，部分地区焦企开始首轮提涨，不过钢厂暂未答复，焦炭现货价格企稳运行。

本周以来，楼市利好继续兑现，市场情绪仍偏乐观，且高炉铁水产量维持高位，焦炭需求端压力尚未显现，金九银十需求端强预期有待后续验证。从数据来看，根据钢联统计，截至 9 月 15 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 116.95 万吨，环比微降 0.23 万吨;247 家钢厂铁水日均产量 247.84 万吨，环比降 0.4 万吨，仍维持较高水平，可见短期内焦炭需求端仍有支撑。

总的来说，随着金九银十到来，焦炭即将进入预期验证环节，楼市利好转移到黑色商品需求存在较长时滞，10 月钢材需求大幅好转的可能性较小，焦炭期价缺乏持续上涨的动能，后续或将进入宽幅震荡环节。

焦煤：焦煤主产区安监形势依然严峻，山西省近期受连续强降雨影响，安全生产隐患增加，国家矿山安监局山西局对当地煤矿展开为期一个月的以水害为主的致灾因素治理“回头看”检查，预计 9 月期间国内焦煤产量仍将受到一定压制。

同时，小 TT 矿试图重启口岸竞拍模式，蒙煤进口量也出现一定下滑，焦煤整体供应边际收缩。需求方面，虽然焦化利润微薄，焦企提产积极性一般，但钢厂铁水产量持续攀升，维持高位运行，带动焦炭产量小幅增加，短期内焦煤需求端压力有所缓和。

此外，近年来，黑色产业链各环节均维持低库存策略，焦钢企业主动降低自身厂内存煤，导致当前中下游环节焦煤库存普遍偏低，这也使得焦煤具备较高的价格弹性。总的来说，焦煤低库存背景下，近期供减需增，基本面迎来了一定修复，短期内期货预计维持偏强运行，后续重点关注地产新增利好以及钢厂利润情况。

一 产业资讯

(1)外交部：已有 110 多个国家代表确认参加第三届“一带一路”高峰论坛

毛宁介绍，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年 10 月在北京举办，高峰论坛期间的活动包括开幕式，互联互通、绿色发展、数字经济三场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、海洋合作 6 场专题论坛，同时还将举办企业家大会。第三届高峰论坛的筹备工作正在有条不紊地顺利推进。截至目前，已经有 110 多个国家的代表确认与会。中方将就高峰论坛的筹备工作同“一带一路”的合作伙伴保持沟通。

(2)伊金霍洛旗某煤矿因突发情况已停产，年产能 2080 万吨煤矿受安检影

近日鄂尔多斯市能源局发布关于组织开展全市露天煤矿边坡安全隐患排查专家会诊的通知据调研煤矿反馈，现阶段煤矿安全检查频繁，伊金霍洛旗某煤矿因突发情况已停产，旗内年产能 2080 万吨煤矿受安始影响，要求停产整改，其余煤矿生产销售暂时正常进行，但产量或有影响。后续安检力度继续趋严，短期内产地煤炭供给或将进一步收缩，煤矿生产影响有待进一步观察。

五 后市研判

焦炭：近期，焦煤价格有所抬升，焦化利润继续走缩，部分地区焦企开始首轮提涨，不过钢厂暂未答复，焦炭现货价格企稳运行。本周以来，楼市利好继续兑现，市场情绪仍偏乐观，且高炉铁水产量维持高位，焦炭需求端压力尚未显现，金九银十需求端强预期有待后续验证。

从数据来看，根据钢联统计，截至 9 月 15 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 116.95 万吨，环比微降 0.23 万吨;247 家钢厂铁水日均产量 247.84 万吨，环比降 0.4 万吨，仍维持较高水平，可见短期内焦炭需求端仍有支撑。

总的来说，随着金九银十到来，焦炭即将进入预期验证环节，楼市利好转移到黑色商品需求存在较长时滞，10 月钢材需求大幅好转的可能性较小，焦炭期价缺乏持续上涨的动能，后续或将进入宽幅震荡环节。

焦煤：焦煤主产区安监形势依然严峻，山西省近期受连续强降雨影响，安全生产隐患增加，国家矿山安监局山西局对当地煤矿展开为期一个月的以水害为主的致灾因素治理“回头看”检查，预计 9 月期间国内焦煤产量仍将受到一定压制。

同时，小 TT 矿试图重启口岸竞拍模式，蒙煤进口量也出现一定下滑，9 月 4 日~9 日期间，甘其毛都口岸日通关车数共计 5220 车，周环比下降 2226 车，焦煤整体供应边际收缩。

需求方面，虽然焦化利润微薄，焦企提产积极性一般，但钢厂铁水产量持续攀升，维持高位运行，带动焦炭产量小幅增加，短期内焦煤需求端压力有所缓和。此外，近年来，黑色产业链各环节均维持低库存策略，焦钢企业主动降低自身厂内存煤，导致当前中下游环节焦煤库存普遍偏低，这也使得焦煤具备较高的价格弹性。

总的来说，焦煤低库存背景下，近期供减需增，基本面迎来了一定修复，短期内期货预计维持偏强运行，后续重点关注地产新增利好以及钢厂利润情况。