Mysteel半年报： 2023年上半年木薯淀粉市场回顾及下半年展望

一、概述

2023年上半年国内木薯淀粉(3175, -9.00, -0.28%)市场一路上涨，价格延续偏强趋势。由于2022年10月的水灾以及花叶病的爆发等原因，导致木薯有一定程度的减产。由于泰国原料供应相对不足，上半年产量恢复较为缓慢，越南木薯厂商和木薯淀粉产量回落。木薯淀粉国外的价格受原料成本居高、厂家开工率降低、淀粉产量有减产预期等因素的影响，外盘报价持续攀涨。外盘价格持续高位，进口成本偏高，国内进口商家补仓谨慎，国内商家报价一路跟涨。

二、2023年木薯淀粉上半年市场回顾

（一）2023木薯淀粉上半年价格走势回顾

1、国内价格走势分析

2023年上半年国内木薯淀粉市场呈现持续偏强的运行趋势。截至6月30日全国进口木薯淀粉均价为4500元/吨，环比年初价格上涨21%；同比去年同期上涨12%。因外盘价格持续高位，人民币汇率持续贬值、到港成本持续增加、港口库存不断消化等多重利好因素的影响下，市场涨价情绪较高，淀粉价格震荡偏强。

2、国外市场价格走势分析

2023年上半年国外市场外盘价格维持高位震荡态势。截至6月30日，泰国木薯淀粉FOB（曼谷）报价550-565美元/吨；越南木薯淀粉CNF报价535-555美元/吨。上半年泰国以及越南等国家的鲜薯原料供应偏紧，淀粉厂家产量偏低，上半年外盘报价持续上升走势。

3、成本利润分析

2023年上半年国内木薯淀粉进口商利润盈亏均存。一季度外盘价格相对较低，同时替代产品玉米(2778, -10.00, -0.36%)淀粉的价格支撑下，进口商利润多处于盈亏线以上；进入二季度，随着需求淡季临近，下游终端补货积极性不高，叠加进口成本高位，导致大部分品牌利润出现缩水与倒挂。6月份随着国内木薯淀粉的价格持续上调，截至2022年6月30日，国内木薯淀粉供应商平均毛利润在90.48元/吨，较上周增幅36.35%，目前木薯淀粉利润持续增盈。（备注：以山东青岛市场泰国三角品牌含税价格为样本。此数据为理论测算，仅供市场讨论参考）。

（二）2023上半年基本面情况回顾

1、供应格局及变化趋势分析

2023年上半年泰国木薯淀粉工厂受原料鲜薯供应不足的影响下，在产淀粉工厂的开工率偏低。进入5月份之后，泰国鲜薯榨期陆续进入收尾工作，且中国下游市场需求清淡、泰铢贬值等多重影响下，泰国木薯淀粉整体开机持续偏低。

2、消费及变化趋势分析

食品行业：上半年由于粉丝粉条行业终端消费欠佳，大部分厂家以销售成品库存为主，刚需少量采购。河北、山东、河南等粉条主要生产地区由于木薯淀粉成本较高，叠加上半年是粉条的需要淡季影响，开工率保持在40%以下。据 Mysteel 农产品调查数据显示：截至到6月30日，山东市场粉丝粉条样本企业约15家，由于粉丝粉条行业仍处于消费淡季，终端需求偏弱，开工率约38%左右；河北市场粉丝粉条样本企业约10-15家，通过电话调研得知，目前粉丝粉条企业走货情况一般，开工率有所回升，但仍不及预期，本月开工率约40%。

截至6月30日，国内瓦楞纸行业开工率为64.63%，环比下降0.17%；国内箱板纸行业开工率为63.95%，环比下降0.57%。

3、进出口趋势分析

目前我国对木薯淀粉的需求日益增多，而且木薯淀粉的进口数量占据总消费量的90%以上，主要进口国是泰国、越南、老挝、柬埔寨以及印度尼西亚等国家。由于外盘持续居高不下，叠加人民币汇率持续贬值影响，国内进口商家补仓谨慎，上半年进口量偏少。截至2023年1-5月国内木薯淀粉进口数量累计1369683.15吨，较去年同期减少655530.32吨，同比减幅32.37%。截至2023年1-5月国内木薯淀粉出口累计154.05吨，较去年同期减少40.12吨，减幅20.66%。

4、库存分析

据 Mysteel 农产品调查2023年1-6月我国木薯淀粉主要港口地的最新数据显示，国内木薯淀粉主要港口地物理库存总量最高点在第十周，库存总量在27万吨，当时进口粉集中到港货源较多，国内各大港口地的仓库接近爆仓状态；之后随着进口成本上涨，进口量持续减少。一季度受国内需求影响，供应商到货量陆续增加，二季度受人民币汇率贬值影响，淀粉到港成本持续增加的前提下，供应商少量补仓，港口到货量随之减少。

三、2022下半年市场展望

（一）2022下半年供需格局展望

1、供应趋势预测

上半年木薯淀粉市场整体处于高位震荡行情，整体概括为“旺季不旺，淡季不淡”，市场更多受制于需求端的疲软。小编认为，下半年8月底至11月都是木薯淀粉市场的需求旺季，需求将会呈现梯队式上涨。供应方面，今年下半年，国外鲜薯榨期来临，淀粉产量及开机将会有明显提升，国内港口库存受需求放量增大将会被逐渐消耗或出现库存紧张的情况，同时进口量也会供不应求。

2、消费趋势预测

下半年食品行业民用市场方面整体需求相对旺盛，对木薯淀粉消费增量支撑较强；工业行业方面受双节以及电商购物等活动的消费刺激影响，下半年箱板纸、万楞纸产量有增加预期，对木薯淀粉消费有利多因素支撑；因此预计下半年木薯淀粉需求较今年上半年有好转预期。

3、进口趋势预测

回顾上半年木薯淀粉进口量来看，国内对于进口木薯淀粉需求不及预期，目前来看，进口成本偏高使得贸易商对于今年的订单显得尤为谨慎，目前的远期订单价格对于贸易商而言存在一定风险。下半年将是进口木薯淀粉的需求旺季，市场流通的进口木薯淀粉多以前期订单和库存为主，下半年签订订单依旧需要考虑进口成本的稳定性，不过随着泰国、越南等主要进口来源国鲜薯榨期的到来，木薯淀粉的大量进口已成为我国主要的供应局面，预计2023年下半年我国木薯淀粉进口量将逐步增多。

4、供需平衡展望

2023年上半年下游需求方面欠佳，预计下半年随着下游食品行业及包装用纸领域需求将会不断增量，淀粉9-11月交投氛围比较活跃，叠加港口库存或将保持逐渐消耗等低库存的状态，利好支撑淀粉价格上涨，整体来看，木薯淀粉下半年基本面整体有向好的预期，仍需实时跟进了解市场价格变动、到港量情况、汇率等指引。

（二）2022下半年价格行情展望

1、主要影响因素分析

供应方面：下半年国外原料鲜薯进入榨期，随之淀粉产量也会增加，受我国下游行业旺季需求的上量，不排除到港货源或有供不应求的情况出现，对木薯淀粉现货价格起到利好支撑，建议重点关注船期、泰铢、淀粉产量等动态。

需求方面：2023年下半年需求预计将会整体好于上半年，8-11月为木薯淀粉消费需求旺季，市场需求量将会高于日常月份的需求。

进口：随着下半年国内需求旺季到来，预计下半年我国木薯淀粉进口量有增长预期。

汇率：美联储加息、地缘冲突、通货膨胀等依旧是影响人民币汇率走货的重要因素，下半年重点关注后续宏观经济的相关情况。

替代品：建议关注玉米淀粉下半年市场价格及去库存情况。

2、市场价格行情展望

综合来看，7、8月份木薯淀粉仍处于需求淡季，下游拿货以刚需采购为主；9-11月份随着天气转凉以及中秋国庆等节日的到来带动粉丝粉条等食品行业的消费，木薯淀粉需求将有一定增量，预计2023年下半年木薯淀粉市场行情将会继续好于2022年同期。