楼市又有大消息！多地出手，预期回暖，黑色系将迎大反弹？

期货日报

　　楼市又有大消息！

　　近日，天津拟出台新规对个人住房公积金贷款、提取住房公积金等相关政策做出调整。

　　6月16日，天津市住房公积金管理中心发布公告，向社会公布《天津市住房公积金提取管理办法（征求意见稿）》《关于提取住房公积金有关政策的通告（征求意见稿）》《关于调整个人住房公积金贷款有关政策的通知（征求意见稿）》。欢迎广大市民和相关单位提出意见建议，征求意见时间截至2023年6月27日。

　　记者发现，今年以来，多地对公积金政策进行调整。通过优化租房提取业务，加大对多子女家庭支持力度，提高公积金缴存基数上限等手段，进一步完善公积金政策。

　　6月5日，北京住房公积金管理中心发布《关于进一步优化租房提取业务的通知》。《通知》明确，租住北京市商品住房，未提供租房发票的，经告知承诺后，每人每月提取额度由1500元调整为2000元；提供租房发票，且房屋租赁合同已备案的，按实际月租金提取，实际租金超过月缴存额的，按月缴存额全额提取。此外，多子女家庭可按实际房租提取公积金，不受月缴存额限制。

　　6月14日，赣州市优化调整住房公积金政策。其中提到，租房提取频次由每年可提取一次调整为每季度可提取一次。除了租房提取频次的优化外，还对部分提取及贷款政策做出完善，例如提前一次性还清住房贷款本息申请提取住房公积金的时限由3个月调整为12个月等。

　　6月16日，大连市保持房地产市场平稳健康发展工作领导小组办公室发布今年2号文件，因城施策，通过利率下调、购房补贴、公积金支持、科学供地等系列政策，促进大连市房地产市场平稳健康发展。其中提到，将下调2023年三季度新发放首套住房商业性个人住房贷款利率下限，持续优化公积金各项支持政策。

　　上周黑色系商品延续反弹，周线收出三连阳，铁矿(818, 7.50, 0.93%)石和螺纹钢(3789, 9.00, 0.24%)、热卷(3884, 3.00, 0.08%)主力合约的周涨幅尽管较之前一周收窄，但整体交投重心继续上移。

　　中钢期货黑色系分析师赵毅认为，相比黑色系商品自身基本面的平淡，板块走强更多源于宏观因素。此前随着美国总统拜登签署暂缓债务上限法案，笼罩市场的阴云暂时消退。同时美联储6月份“按兵不动”，加息压力稍缓。国际市场在重压下，提供了阶段性的缓息空间。另一方面，国内宏观面也动作不断。近期，多家大中型商业银行陆续“降息”，随后地方中小商业银行跟进，而央行也继6月13日7天逆回（OMO）操作利率和常备借贷便利（SLF）利率调降10个基点后，15日中期借贷便利（MLF）利率下调10个基点。央行和各商业银行的密集“降息”从金融端释放了积极信号，即稳定经济。市场由此也激发了更强的良性预期，全国建材成交量从12万吨/天升至20万吨/天附近。

　　“上周黑色系延续整体反弹态势，宏观的层层利多依然是交易主线。同时，铁水产量进一步提高，铁矿石和双焦供需阶段性好转，价格上行为成材提供成本支撑。成材现货层面矛盾尚不显著，淡季库存去化好于此前预期，房地产、基建等相关政策预期提振下半年终端需求复苏的信心。宏观和现实共振为黑色系提供反弹驱动。”新湖研究所黑色研究员余典说。

　　国内某现货企业人士也告诉记者，国内外宏观政策预期在逐步好转是一方面，另一方面是海外暂停加息，风险已被市场逐步消化。产业方面，铁矿石估值及铁水下降预期修复，铁矿石2309合约最低折合掉期80美元/吨左右，基本跌至矿山生产成本线，进一步下跌空间有限，且此前市场一直交易钢厂铁水减产预期，但铁水产量持续维持在240万吨/日的高位。钢厂因为即期持续有利润，故并未出现大规模减产的情况，市场修复铁水未下降预期，盘面因此出现强反弹。再者就是终端需求成材价格在逐步上移，“虽然成材当前是高供应，下游需求也即将步入淡季，但我们发现钢材库存并未出现累库迹象，且整体库存处于近五年中性偏低的水平，库存压力不大，市场预期好转后，钢价也在逐步上移”。

　　国家统计局的数据显示，2023年1—5月，商品房销售额49787亿元，同比+8.4%，增幅较1—4月收窄0.4个百分点；商品房销售面积46440万㎡，同比-0.9%，降幅较1—4月扩大0.5个百分点。2023年1—5月，房地产开发投资45701亿元，同比-7.2%，降幅较1—4月扩大1.0个百分点；房企到位资金55958亿元，同比-6.6%，降幅较1—4月扩大0.2个百分点。2023年1—5月，房屋新开工面积39723万平方米，同比-22.6%，降幅较1—4月扩大1.4个百分点；竣工面积27826万平方米，同比+19.6%，较1—4月提升0.8个百分点。除竣工端在“保交付”推动下继续保持快速增长外，其他多项指标依然偏弱。

　　根据钢联周度数据显示，截至6月16日当周，螺纹钢产量为268.5万吨，环比下降0.97万吨，同比下降36.84万吨；热卷产量为312.36万吨，环比下降1.24万吨，同比下降2.93万吨。“螺纹钢和热卷的产量尽管都有下降，但目前产量并不算低。同期两品种表观需求量均连续两周下降，根据目前的天气情况和气象部门预测，终端需求未来大概率下滑，淡季特征或进一步加剧。”赵毅说。

　　余典认为，当前黑色系整体供过于求的长期趋势不改，不过有阶段性供需错配的机会。钢厂利润丰厚，铁水产量维持高位，铁矿石供需紧平衡，碳元素虽然整体累库不过下游采购意愿同样提升。螺纹钢产量恢复偏慢，库存去化速度良好，给出“淡季不淡”的交易空间，弱需求因素则在淡季被逐渐弱化。热卷产量趋增，华南投放外地资源减少后库存现向上拐点，华东由于前期外地资源涌入累库速度较快，华北和西南累库不明显，在高供给下热卷需求端表现出了较强的韧性。此外，盘面拉升后，期现贸易商入场锁住了大量库存，助推现货情绪走强。

　　记者发现，近期的亮点在于钢厂利润的回升。根据钢联数据显示，截至6月16日当周，237家钢铁企业盈利比例为51.95%，超过半数，这已经是接近六连升，较5月初的低点升幅高达1.35倍。“伴随着盈利的恢复，在没有行政限产下，加之前期采购的原料价格低，或有更多钢厂开启复产模式。钢材供应量有望进一步上升，不利于价格反弹。”赵毅说。

　　看向后市，赵毅认为，反弹能否持续较难判断，现在市场重新回到了强预期与弱现实的对峙中。虽然今年钢材去库较好，库存偏低，被认为是“淡季不淡”的佐证，但从入夏后的高温天气和钢厂利润回升、铁水产量偏高、地产市场不佳等因素去推断，弱现实特征难以被推翻。而当宏观逻辑主导行情时，市场的情绪、预期的强弱、政策推出的时点等都有不确定性。“我们认为就目前看，黑色系商品走势更多受到宏观因素主导，近两周银行端的动作释放了偏暖信号，稳定的经济预期至少短期有望继续推升钢材价格。”

　　余典认为，前期“政策真空期”加“现货需求旺季证伪”的交易逻辑正在转向“政策密集出台”加“现货淡季不淡”。一方面宏观利好频出，有些尚未落地但给予市场更多想象空间；另一方面，现货渠道的低库存加上期现商入场买货使得成材需求接住了高供给，整体累库速度慢于预期。长期看黑色系供过于求格局不变，但宏观政策加码和下游补库意愿转变延缓了现货供需矛盾爆发的时间，预计这一波反弹能够持续到7月。

　　以螺纹钢为例，主力合约RB2310合约自最低点反弹12.6%。“但从钢材基本面看，我不认为趋势已经发生了反转，暂定义为反弹。趋势上的反转应形成宏观面和基本面的共振，既政策的支持和钢材产业链供强需弱的改变。从短周期看，市场走势偏强，在产业基本面清晰可见情况下，螺纹钢和热卷周线三连阳，说明市场认可了当前的宏观逻辑，钢价或继续沿现有趋势在整理中重心上移。”赵毅说。