【天然橡胶】市场信心不足 天胶低位徘徊

　当前国内外主产区天然橡胶已全面开割，全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，后期产量存在上涨的预期，叠加国内目前进口量持续增加，国内库存依然维持相对高位，对短期盘面形成了一定的压制。从需求端来看，尽管近期轮胎市场出口以及5月份汽车产销较为亮眼，但是目前国际环境复杂严峻，外部压力依然较大，重卡市场情况仍然不乐观，因此综合来看，短期胶价缺乏持续向上驱动，低位宽幅震荡。

　　上周天胶主力合约价格呈现先抑后扬的局面，周三价格大幅上涨，并已吞没前期跌幅。之后市场持续上涨动能不足，价格又开启了横盘震荡模式。目前国内外正处于新胶增量初期，产量存在上涨的预期，而近期下游轮胎需求不佳，叠加国内天胶库存持续高位，对盘面形成压制，制约短期胶价修复的空间。从基差来看，本周基差维持窄幅震荡。

　　2.1 国内外产区全面开割 国内库存存在上涨的预期

　　步入6月份国内外主要产胶国物候条件正常，产区全面开割，全球天然橡胶供应进入季节性增产期，产量存在上涨的预期。目前国内云南产区已经大幅上量，海南产区浓乳加工厂整体采购积极性较弱，部分加工厂胶水倾向生产全乳胶。由于近期需求量的持续下滑，导致国内天胶社会库存仍然维持高位。截至2023年6月4日，中国天然橡胶社会库存162.2万吨，位于年内次高点。而青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量91.9万吨，较上期增加0.04万吨，达到年内高点。

　　从进口情况来看，中国海关总署6月7日公布的数据显示，2023年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.3万吨，虽然月环比下滑12.55%，但是较2022年同期的46.3万吨增加32.4%。而6月之后全球天然橡胶处于产能增产期，后期市场库存将呈现上涨的预期，也将面临高库存的局面。

　　2.2 轮胎库存小幅攀升 出口市场表现亮眼

　　从下游轮胎行业来看，市场略有改观，轮胎企业整体开工维持高位。不过厂家出货表现差异性，部分厂家在政策刺激下，整体出货有所好转，而其余一部分厂家由于上月出货尚可，目前出货有所放缓。另外，轮胎出口市场表现较好，给予产销一定支撑。截至2023年6月8日，半钢胎和全钢胎装置开工率分别维持在63.55%以及70.81%，较去年同期分别上涨8.61和9.98个百分点。目前山东地区半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.35天，周环比上涨0.17天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.06天，周环比上涨0.75天，位于短期的高位。从橡胶轮胎出口订单来看，好于市场预期。今年前4个月，轮胎出口量达到271万吨，同比增长11.8%，其中4月份同比增幅达到14%，高于前4个月的累计增幅，好于市场预期。

　　2.3 5月汽车产销同、环比双增 后续还有待于验证

　　中汽协最新公布的数据显示，5月份我国汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。主要是受“五一”假期，多地推出购车促销措施，举办汽车消费节、汽车嘉年华等营销活动，助力市场需求温和回暖。叠加上年同期产销基数较低也是重要原因之一。虽然汽车产业自4月以来有所好转，市场仍处于缓慢恢复阶段，汽车行业经济运行依然面临较大压力，行业企业效益水平处于低位。目前国际环境复杂严峻，外部压力依然较大，国内需求不足制约犹存。

　　从重卡市场来看，根据第一商用车网数据，预计2023年5月份，重卡市场销量大约7万辆（开票口径，包含出口和新能源），较环比4月份下滑16％，同比2022年同期的4.92万辆增长42％，净增加约2.1万辆，自2023年2月份以来，重卡市场连续第四个月同比正增长。尽管5月份重卡市场同比增速仍然是两位数，但二季度市场不容乐观。目前重卡行业的库存也处于高位，“去库存”仍然是不少重卡企业二、三季度的主要工作之一，这也从供给端层面限制了厂家的新车销售。后续市场的实际情况有待于进一步的验证。

　　当前国内外主产区天然橡胶已全面开割，全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，后期产量存在上涨的预期，叠加国内目前进口量持续增加，国内库存依然维持相对高位，对短期盘面形成了一定的压制。从需求端来看，尽管近期轮胎市场出口以及5月份汽车产销较为亮眼，但是目前国际环境复杂严峻，外部压力依然较大，重卡市场情况仍然不乐观，因此综合来看，短期胶价缺乏持续向上驱动，低位宽幅震荡。

　　张霄