橡胶见底了吗？国内外产区开割情况成关键点

来源：期货日报

　　近期橡胶(12250, 15.00, 0.12%)期价持续反弹，表现较为亮眼。市场人士表示，目前轮储消息尚未落地，橡胶期货盘面走势主要受到情绪的主导。


　　“前期橡胶期货价格持续下跌的主要原因还是供大于求，青岛库存持续上涨也体现了这一点。目前，橡胶的下游需求表现还不平稳，整体库存拐头还需时日，因此在收储消息尘埃落定之后，橡胶价格可能还会转弱。”中信建投期货能化资深分析师童长征对期货日报记者说。

　　弘业期货橡胶分析师王来富告诉记者，一季度中后期国内胶市技术受压，国内需求恢复弱于预期，且天胶进口持续恢复，青岛库存攀升较快，而油价弱势带跌国内能化品种。尽管东南亚主产区进入季节性减产，但国内天胶期价依然一再大幅探低，直接来到11500元/吨技术支撑关口。此后，4月受伊拉克输油管道中断及欧佩克等多国宣布减产刺激，国际油价大幅反弹，国内油价及能化品种跟随企稳，沪胶期价也在产区减产背景下于11500元/吨附近企稳振荡。

　　不过，由于之后油价再度受到弱势需求打压回归下跌，国内能化品种再度弱势，沪胶也在反弹至12100元/吨压力位附近受压回落。

　　“其间国内胶市基本面并未出现好转。一方面，国际天胶产量虽因停割而减量，但国内进口持续恢复，加之需求端轮胎开工的弱化，致使青岛地区库存继续攀升；另一方面，4月车市弱势没能在终端市场给予胶市支持，沪胶继续维持低位区间盘整。”王来富说。

　　事实上，当前橡胶基本面仍是比较弱的，虽然目前国内外产区原料尚未上量，但受疲弱的需求端拖累，现货端库存压力不减。东证期货能化分析师曹璐分析称，五一节后，轮胎市场终端去库缓慢，成品胎库存提升，下游采购情绪不高。为缓解出货压力，部分厂家推出促销政策，以刺激下游拿货。但从下游补货情况看，促销政策提振作用暂时有限，由于终端需求表现疲弱，下游消化库存为主，观望居多。

　　展望后市，曹璐认为，目前内需复苏程度不及预期，与此同时外需衰退的风险在加大。即便在季节性低产期，橡胶期价也始终未出现有效反弹。目前轮储消息尚未落地，橡胶盘面主要是情绪面的影响。由于缺乏基本面支撑，谨防交易回归基本面盘面冲高回落的风险。

　　在王来富看来，近两周橡胶回升态势良好，主要是海南产区大雨拖累开割进度而云南产区白粉病及干旱导致开割延迟等因素给予了多头信心，加之市场传言国储开会讨论天胶收储轮储相关政策，这无疑给予了市场短期炒作的理由，但须提醒投资者理性看待市场消息，继续关注国内外产区开割情况及青岛地区库存走向。

　　童长征认为，目前橡胶库存持续增长，在结构上表现为深色胶在增，浅色胶在降。如果后期成品库存累积到一定程度，开工率或会降低。整体来看，橡胶价格上半年以宽幅振荡为主，见底可能在9—10月份。交易策略上，以逢低做多为主，2309合约考虑在11500元/吨附近做多。