巴西大丰收会导致美豆进入熊市吗？

商品基金迄今已连续三年看多芝加哥大豆，尽管上月期货大跌，但截至上周，基金对大豆的看法与3月中基本持平。

截至周三，CBOT大豆期货已连续六个交易日收低，累计跌幅达5%。这与3月底的跌势相似，但近月合约和远期合约仍高于3月24日的低点。

不过，7月大豆期货周三收于每蒲式耳14.1475美元，这是最活跃的合约，也是自去年10月底以来的最低结算价。

巴西大豆的港口升贴水处于历史低位，这严重拖累了价格，因为这表明目前供应大于需求。尽管美国大豆种植面积预计将低于一个月前的预期，但农民们的种植开局可能是有史以来最快的。

在过去的几天里，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货开始以三年来的最弱水平交易，这种情况上一次出现是在2020年。

基金经理在2020年4月中旬短暂持有CBOT大豆期货和期权的净空头头寸，但上一次他们明确看跌是在2020年3月。截至4月18日，他们持有134,782份净多头合约，虽然比过去两年少，但还是相对看涨。

但投机基金对做空大豆的态度一直没有改变。截至4月18日，大豆空头合约总量略高于1.9万份，略低于两年平均水平，也远低于较长期平均水平，如果市场情绪变得越来越消极，空头还有扩大的空间。

基金在上个月的抛售中出手多头仓位，转而增加空头仓位，不过目前尚不清楚过去几天空头是否像2月底对玉米那样，被大豆市场吸引。最后一次尝试进入大豆熊市是在2021年底，但到2022年初就结束了。

巴西大作物

最近巴西大豆在市场上的大量抛售与收获时间有关，截至周一，收获进度已完成92%，但这也与巴西农民在此前几个月出售大豆的速度非常慢有关。

玉米可能很快也会出现同样的情况，因为巴西农民在销售第二季作物——巴西出口的玉米方面一直表现迟缓。巴西Conab预计，巴西玉米总产量将接近创纪录的1.25亿吨，高于去年1.13亿吨的高位。

巴西今年的第二季玉米产量预计将超过9500万吨，这是该国2016-17年首次实现的玉米总产量。

巴西6月份开始收获，到目前为止，作物的形势很好。截至周二，在巴拉那州和南马托格罗索州，约95%的第二季玉米状况良好。巴拉那四分之三的作物尚未进入繁殖阶段，因此天气仍然很重要。