国内供应有炒作预期，橡胶偏强震荡

策略摘要

国内原料产出较少，新胶水上量缓慢，但受需求弱势拖累，社会库存累库趋势仍存，胶价反弹受阻；国内外供应预期偏紧，橡胶(11925, -25.00, -0.21%)偏强震荡。

核心观点

■市场分析

期现价差： 4月26日，RU主力收盘12005元/吨（+15），NR主力收盘价9750元/吨（+60）。RU基差-480元/吨（-215），NR基差-57元/吨（+63）。RU非标价差1050元/吨（0），烟片进口利润-1390元/吨（-83）。

现货市场： 4月26日，全乳胶报价11525元/吨（-200），混合胶报价10750元/吨（0），3L现货报价11300元/吨（-100），STR20#报价1400美元/吨（+10），丁苯报价11800元/吨（0）。

泰国原料： 生胶片47.40泰铢/公斤（0），胶水42.70泰铢/公斤（+0.20），烟片50.20泰铢/公斤（-0.02）,杯胶40.15泰铢/公斤（+0.80）。

国内产区原料：云南胶水暂无报价，海南胶水11500元/吨（+150）。

截至4月21日：交易所总库存192800（-1812），交易所仓单183640（-140）。

截止4月20日，国内全钢胎开工率为67.62%（-1.1%），国内半钢胎开工率为72.99%(-0.29%）。

观点：国内原料产出较少，云南勐腊地区橡胶树白粉病影响以及当地持续降雨偏少导致开割延缓所带来的原料供应减量，海南儋州、白沙、琼中等主产区陆续开割，但总体胶水上量不足，部分胶厂受原料供应紧缺影响推迟开工；下游全钢胎和半钢胎开工率周环比小幅下跌，总体开工率仍维持高位，但受需求弱势拖累，社会库存周环比继续累库，浅色胶库存连续下降，现货累库趋势仍存，胶价反弹受阻；国内外天气干旱，供应预期偏紧，橡胶偏强震荡。

策略

做多套保，国内原料产出较少，但受需求弱势拖累，社会库存周环比继续累库，现货累库趋势仍存，胶价反弹受阻，国内外天气干旱，供应预期偏紧，橡胶震荡偏强。

风险

国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等