豆粕：供应逐步恢复 豆粕承压

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【现货市场】

昨日油厂豆粕(3400, -3.00, -0.09%)报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4050-4150元/吨，广东4050涨50元/吨，江苏4000跌100元/吨，山东4080跌20元/吨，天津4150跌200元/吨。全国主要油厂豆粕成交27.7万吨，较上一交易日增加25.4万吨，其中现货成交7.75万吨，远月基差成交19.95万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率上升至51.54%。

【基本面消息】

据称，截至4月18日的一周，阿根廷大豆(4910, -18.00, -0.37%)收获进度为16.7%，比一周前的4.3%推进了12.4个点，平均单产为1.57吨/公顷，高于一周前的1.44吨/公顷。

分析显示，截至5月初，今年阿根廷进口的巴西大豆可能超过80万吨，略高于2018年全年进口量65.7万吨。2018年的数据也是过去10年里阿根廷进口巴西大豆的最高值。

据数据显示，3月份中国从美国进口大豆483万吨，比去年同期的进口量337万吨增长43%，因为头号供应国巴西收割延迟，促使中国买家寻购更多美国大豆。3月份中国从巴西进口大豆167万吨，同比降低42%。今年早些时候，降雨推迟了巴西主要种植区的收获。

【行情展望】

根据USDA公布的美豆种植面积意向来看，新作种植面积将与上一年度持平，对应美豆平衡表预计依旧保持紧张，北美新作不确定性增加，盘面存支撑。但巴西丰产压力近期逐步兑现，贴水持续下跌，对美豆形成压力。而从国内买船进度来看，5、6月份将迎来天量到港，后期供应压力较大。目前随着到厂问题逐步解决，基差压力逐步凸显。阶段性豆粕承压，可逢高布局短线空单。关注巴西贴水是否企稳，操作上空07买09继续持有。