长江镍周评：宏观转弱及供需双承压驱动镍价跌势未止 本周镍价冲高回落

一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

复盘本周镍价走势可谓是大起大落，宏观面，近期公布一系列数据显示美国经济疲软，美国上周初请失业金人数略有增加，表明劳动力市场正在逐渐放缓，零售销售下降以及制造业活动减弱，进一步支持了美联储在下个月预期再次加息后可能在6月暂停的观点；美国股市主要股指周四收盘下跌，美国劳动力市场降温增加了对经济衰退担忧并削弱燃料需求担忧，油价空头情绪强劲受挫下跌；中国国家统计局4月18日公布的主要经济指标显示，中国一季度GDP同比增长4.5%，我国国内生产总值增速提振全球信心，沪镍(183420, -4570.00, -2.43%)周三在市场情绪提振下攀升高位，此外，美元的走弱，供应端紧缺担忧叠加低库存筑底，盘面空头回补氛围偏强支撑镍价短暂攀高，由于基本面支撑较弱，冲高后显著回落。

供应面分析，2023年第一季度精炼镍产量同比增长约36%，产量达5万吨附近。月内中国主要港口镍矿到货约230万湿吨，环比3月同期增加99%。随着国内纯镍新增产能扩张和印尼镍铁大量流入市场，二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩，利空镍价，4月17日，印尼公布4月镍矿内贸价格，受2、3月LME镍价持续下跌影响，印尼镍矿内贸环比下降13%。

需求面分析，本周整体市况需求维持偏弱局面，镍现货成交清淡，俄镍资源偏紧，升水报价坚挺，下游采买热情减弱，下游更多选择采购国产品牌；新能源领域来看，随着新能源汽车行业快速增长，动力电池高镍化发展趋势向好，使用金属镍成为充电电池不可或缺的材料之一，动力电池用镍需求有所提升，成为镍需求最大亮点，合金方面，军工订单纯镍刚需采购，民用订单纯镍消耗量有所回升，虽然镍铁及镍矿市场有所回暖，但镍铁及镍矿价格低，对纯镍价格形成拖累，从总体来看目前镍下游需求仍处于“强预期、弱现实”的局面。

不锈钢方面：本周五不锈钢主力合约最高15415，收于15280，跌幅0.29% ，本周下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖，300系不锈钢持续去库，下游补库需求逐步兑现，不锈钢连续多日不断反弹；随着钢厂利润的逐步修复，未来复产概率加大，行情能否持续仍待下游市况需求验证。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：周初，市场押注美联储加息接近尾声，美元走弱，油价上涨提振大宗商品，叠加国内经济景气度回升助兴期市氛围好转下，伦镍高开高走，随着美国公布一系列疲弱经济数据，以及上周美国每周申请失业救济金人数上升，表明劳动力市场正在逐步放缓，大西洋沿岸中部制造业活动急剧下降以及成屋销售减少，市场对经济衰退预期担忧加剧，外围情绪转弱，伦镍走势震荡偏弱。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

4月21日LME镍库存总存量41124较前一日库存量减少414吨，本周需求面呈弱表现伦镍库存去库缓慢并有所增加，伦敦交易所库存不断下降将对期镍形成利好，反之，则对期价有所利空。

镍价下周后市展望

宏观面，梅斯特言论“放鹰”，称为了使通胀率持续下降到2%，预计今年货币政策将需要进一步进入限制性领域，联邦基金利率将超过5%，外围市场风险情绪陡变，有色金属周五承压下行；中国中国一季度GDP同比增长4.5%，复工复产稳步推进的宏观背景下，中国经济彰显韧性，高活力和高潜力的良好发展态势，但随着国内外镍产能不断扩增，精练镍供应过剩逐步放大，产业供强需弱以及成本支撑松动持续拖累镍价，在本轮金属弱势行情后，压力或将继续显现，低库存支撑镍价，宏观情绪主导走势，近期高镍价或抑制需求，短期镍价或偏弱震荡。建议：镍价以逢高抛空为主，不宜过度追空，注意防范市场风险 本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 服务电话0592-5668838）