顺丁橡胶：成本上推 顺丁橡胶市场价格能否续涨

　【导语】近日以来，顺丁橡胶市场价格总体表现上行。部分装置检修消息释放以及沪胶反弹支撑价格上行。今日中石化华东丁二烯价格上调300元/吨至8800元/吨，价格能否继续上行备受市场关注。

　　短期顺丁橡胶价格上行。以华北市场BR9000为例，截至4月20日收盘华北地区BR9000参考价格为11200元/吨附近，较3月末涨425元/吨，涨幅3.94%。价格上行。分阶段来看，平稳阶段，主要因为成本止跌偏强震荡，沪胶低位反弹，而需求端跟进偏缓，市场因素无明显变化。而上行阶段，主要支撑来自于沪胶大幅反弹以及市场货源供应收紧，临近收盘，成本上行儿价格上行疲态尽显。 上涨行情能否持续需要关注该阶段上行支撑力度能否持续。

　　分开来看：4月天然橡胶美金现货价格整体低位震荡。高库存压力下胶价承压走弱，下游对后市信心不足，多以刚需买采为主，市场交投气氛一般。 中旬以后，随着沪胶上行，对现货成交有所提振， 沪胶震荡上行。国内市场基本面无明显改善。受白粉病以及高温降雨偏少等因素影响，云南产区干旱气候导致整体开割继续延后对市场存在利好支撑，胶价上行，对合成市场存一定带动。但一方面当前现货市场库存持续累积，另一方面下游轮胎行业需求表现一般，且有消息称由后续订单表现来看下游需求恐存走弱预期。为此市场整体来看仍缺乏趋势性上涨动力，预计短期天然橡胶市场恐呈现震荡运行为主。

　　5月，天然橡胶价格或延续低位震荡走势，预计5月STR20#美金价格或在1330-1380美元/吨间。重点关注天胶库存拐点情况及大宗商品走势。

　　供应面来看：截至目前，本周国内高顺顺丁装置平均开工负荷60.79%，较上周开工负荷跌2.09个百分点。本周扬子、山东益华顺丁装置延续停车状态，新疆蓝德、台橡宇部、烟台浩普停车检修。5月来看，随着烟台浩普、新疆蓝德、以及台橡宇部陆续开车，顺丁橡胶供应量继续补充，另外浙石化顺丁产线4月下旬即将切换生产BR9000,5月份有望稳定贡献产量，总体产量方面测算，5月供应量较4月提升15.74%，供应量充足。

　　成本面来看：从近两年运行趋势来看，顺丁橡胶毛利大于0的情况下，价格走势大概率是下行的趋势，而顺丁橡胶毛利小于0的时候，价格底部支撑较强，价格走势大概率表现为上行。就目前走势来看，价差维持在一个相对稳定的区间，成本面丁二烯价格对顺丁橡胶价格指引作用偏低。

　　后市来看，短期天胶向好这一因素恐难以持续，偏弱运行预期对市场运行由支撑转为拖累。供应方面，短期虽略显紧俏，但5月份整体供应情况较4月明显补充，供应端支撑影响转为利空影响概率较大，因此近期涨价行情下的利多因素均有明显概率在一定时期内转空。

　　再来看下成本需求方面。丁二烯端装置检修预期的释放或对市场价格巨有一定拉动，成为5月份影响行情变动的主要因素，也将是5月行情变化的唯一支撑，需求端下游消耗量或相对稳定，不排除有部分降负情况出现。

　　综上，近期合成橡胶价格高位盘整为主，关注成本面涨幅对市场的带动，需求跟进不佳以及供应充足的背景下，价格顶部承压。