云南产区开割延缓，胶价震荡上行

策略摘要

云南产区受白粉病以及干旱天气影响开割继续延迟，海南产区胶树长势较好，但价格低迷下割胶意愿不高，下游轮胎企业整体开工较好，对胶价产生一定支撑，短期胶价震荡上行。

核心观点

■市场分析

期现价差： 4月18日，RU主力收盘11905元/吨（0），NR主力收盘价9620元/吨（-10）。RU基差-530元/吨（+50），NR基差-89元/吨（+29）。RU非标价差1180元/吨（-50），烟片进口利润-1284元/吨（-53）。

现货市场： 4月18日，全乳胶报价11375元/吨（+50），混合胶报价10725元/吨（+50），3L现货报价11275元/吨（+50），STR20#报价1385美元/吨（0），丁苯报价11400元/吨（0）。

泰国原料： 生胶片47.28泰铢/公斤（+0.28），胶水41.50泰铢/公斤（-2.00），烟片49.88泰铢/公斤（+0.38）,杯胶38.85泰铢/公斤（+0.30）。

国内产区原料：云南胶水暂无报价，海南胶水10850元/吨（+100）。

截至4月14日：交易所总库存194612（-793），交易所仓单186580（-10）。

截止4月13日，国内全钢胎开工率为68.72%（-0.13%），国内半钢胎开工率为73.28%(-0.19%）。

观点：云南产区受白粉病以及干旱天气影响开割继续延迟，原料产出有限；海南产区胶树长势良好，但胶价低迷，胶厂开工、胶农割胶的热情均不高，胶水价格小幅反弹；下游轮胎企业整体开工较好，工厂仍维持高开工率，对胶价产生一定支撑；青岛港口库存环比继续累库，现货高库存压力仍存；短期国内原料供应有减量预期，胶价低位反弹，行情能否延续上涨还需关注下游需求的改善情况，短期胶价震荡上行。

策略

做多套保，国内原料产出较少，下游轮胎企业高开工率对胶价产生一定支撑，短期原料供应有减量预期，胶价震荡上行，关注做多套保机会。

风险

国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等