顺丁橡胶：市场预期缺乏利好 价格上行承压

【导语】4月以来，顺丁橡胶(11905, 195.00, 1.67%)市场价格整体运行平稳。部分装置检修仍难以缓解市场对于后市供应充裕的担忧，价格上行压力不减。

短期顺丁橡胶价格跌后企稳。以华北市场BR9000为例，截至4月13日收盘华北地区BR9000参考价格为10800-10850元/吨附近，较3月末涨75元/吨，涨幅0.46%。价格窄幅盘整。分阶段来看，下行阶段压力主要来源于成本下行，沪胶深跌，以及前期停车装置重启预期提前释放；平稳阶段，主要因为成本止跌偏强震荡，沪胶低位反弹，而需求端跟进偏缓。后市能否打破僵局依旧取决于多方因素。

供应面来看：截至目前，本周国内高顺顺丁装置平均开工负荷62.88%，较上周开工负荷跌4.39个百分点。本周扬子、山东益华顺丁装置延续停车状态，齐翔提升至满负荷运行，新疆蓝德、台橡宇部、烟台浩普停车检修。

需求面来看：本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.37%，较上周下滑0.13个百分点，较去年同期走高11.99个百分点。从卓创资讯调研的情况来看，本周山东地区全钢轮胎开工较上周小幅走低。周内开工运行的主要表现有：一是本周厂家替换出货有所放缓，对开工支撑作用减弱；二是本周部分厂家库存有所增长，开工高位小幅回调；三是本周仅有个别厂家开工下滑，多数厂家仍保持高位开工，整体开工水平维持高位为主。

虽轮胎厂开工窄幅下滑，但较去年仍有所提高，而后市订单跟进情况以及库存增长情况拖累合成橡胶市场交投信心。

后市来看：

需求预期：目前轮胎终端市场需求难以放量，市场环节走货缓慢，需求有所放缓。部分厂家库存增长。但目前轮胎出口表现较好，对销量仍有较强支撑。卓创资讯预计，次周轮胎企业整体开工仍以高位运行为主，但不乏个别企业在出货压力下小幅降产的可能。

供应预期：下周来看，扬子、益华、蓝德、宇部、浩普顺丁装置将延续停车状态，月底前除扬子外均有计划重启。浙石化新装置计划月中旬切换生产BR9000，目前清理管线中。卓创资讯预计下周国内高顺顺丁装置平均开工负荷或变化有限，重点关注浙石化顺丁橡胶投产进程。

成本预期：下周来看，国内丁二烯市场或延续区间震荡。多数外销厂家正常出货，宁煤丁二烯装置下旬或停车检修，对市场或稍存一定支撑，但是力度有限。需求方面，目前下游行业开工变化有限，且丁二烯及下游价差偏窄下，下游拿货积极性或偏弱，高价成交相对乏力。但考虑五一假期影响，不排除部分下游或少量存在备货计划，对市场或稍有一定影响。在市场暂无其余消息指引下，预计下周国内丁二烯市场或延续区间震荡走势，江浙市场丁二烯运行区间或在8500-8800元/吨。

相关产品天胶方面：下周来看，天然橡胶市场或呈现弱势震荡趋势为主，主要原因在于从产业自身来看，缺乏核心利好支撑。虽然新胶供应受白粉病及干旱气候影响或存延后上市预期，但现货市场库存持续高位，且下游轮胎行业需求表现欠佳，供过于求矛盾继续对胶价形成压制，短期价格恐难摆脱偏弱形态。预计上海市场全乳胶或处于11000-11500元/吨区间运行。短期关注产区胶林白粉病以及干旱情况。