: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

美股波动料加剧,因巨量期权合约周五到期

美股波动料加剧,因巨量期权合约周五到期

Joseph Adinolfi

2023年3月17日
未来几天美国股市的波动可能加剧,与数万亿美元证券挂钩的期权合约将于周五到期,一道市场缓冲将随之消失,一些人认为这道缓冲此前帮助标普500指数保持在一个狭窄区间波动。

据高盛集团(Goldman Sachs Group)的数字,本周五将出现“四巫日”,将有价值2.8万亿美元的期权合约到期。

所谓的四巫日即股指期货、股指期权、个股期货、个股期权——以及与ETF挂钩的期货和期权——都在同一天到期的情况。一些期权合约于前市到期,其他的在后市到期。每年通常有四个四巫日,基本上每季度一个。

在这样的日子,市场有时会大幅波动,交易商争相止损,或者执行“实值”合约以止盈。

然而,高盛的一位顶级衍生品分析师认为,随着大量已帮助抑制股市大幅波动的合约到期,未来一些交易日股市的波动还将越发剧烈。

高盛董事总经理兼首席衍生品策略师Scott Rubner在一份客户报告中表示,周五到期的期权可能会“移除对大盘走势起到抑制作用的4k平抑因素”。这可能使标普500指数更容易出现大涨或大跌。MarketWatch看到了这份报告。

“可能上涨,也可能下跌,总之市场下周要大幅波动了。”

根据FactSet的数据,自今年年初以来,标普500指数一直在一个大约400点的窄幅区间波动,区间低端为3,800点,高端为4,200点。

据Rubner报告中的数据,上述水平与标普500指数期权交易数量最多的一些行权价一致。行权价是指合约持有人有权(但无义务)买入或卖出一种证券,具体是买入还是卖出取决于所持有的期权类型。

这不是一种巧合。过去一年,交易临近到期的期权合约(即所谓的“零日到期期权”或“0DTE期权”)变得越来越流行。

这种趋势的一个结果是,股市被局限在一个狭窄的区间范围内,同时在这个范围内引发了更多的盘中波动,一些交易员将这种模式比作“乒乓球行情”。

高盛的数据显示,在与标普500指数挂钩合约的日均成交量中,0DTE期权的占比超过40%。

期权市场数据和分析提供商SpotGamma的创始人Brent Kochuba表示,本周早些时候,在三家美国银行的关闭对市场造成冲击的情况下,0DTE期权的交易帮助标普500指数守住了3,800点水平。

Kochuba和另一些人士向MarketWatch表示,分析师称,这就是与洲际交易所美银美林波动指数(ICE BofAML MOVE Inde, 简称:MOVE指数)相比,芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index, 又称VIX或华尔街波动率指标)依然如此低迷的一个原因。MOVE指数是一个衡量美国国债市场隐含波动率的指标。

本周早些时候,通常平静的美国国债发生剧烈波动,推动MOVE指数飙升至2008年金融危机以来的最高水平,令交易员惊讶不已。与此同时,VIX仅勉强升破30,上次触及这一水平是在去年10月。

不过,有些人认为,从周五开始这种情况可能发生改变。

的确,周五并不是未来一周内唯一会有大量期权合约到期的交易日。下周三,与VIX挂钩的大量合约将在美国联邦储备委员会(简称:美联储)宣布最新加息决定的同一天到期。

“所有与Vix挂钩的期权合约中,有50%的未平仓合约将于下周三到期,这个比例很可观,”Kochuba在接受MarketWatch采访时说。

Oppenheimer的股票衍生品专家Alon Rosin和Sam Skinner表示,最终结果是,这可能会助推Vix指数“赶上”MOVE指数的升势,从而有可能导致股市大幅下挫。

“最重要的是,股市很可能会出现更多的波动性,”Skinner在与MarketWatch通话时说。“而Vix指数低估了这一风险。”

加皇资本市场(RBC Capital Markets)股票衍生品策略师Amy Wu Silverman也表达了类似的看法。她在向MarketWatch展示的电子邮件评论中说,她预计在下周的美联储会议到来前,市场波动性水平将保持在高位。

期货交易员预计美联储加息25个基点的可能性较高。不过,根据芝商所(CME Group, CME)的FedWatch工具,交易员们仍认为有大约20%的可能性美联储会选择按兵不动。

(本文译自MarketWatch)

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表