橡胶价格回调 供应端支撑有所增强

节后盘面在工业品交易逻辑转为需求不及预期后集体大跌，橡胶同样回调。节前的上涨有需求预期的提振，也有交割品仓单紧缺的炒作。短期内基本面暂无变化，需求恢复还需时间。如今步入2月，橡胶国外主产区迎来割胶淡季，季节性供给收缩，需求在节后复产复工后存复苏预期，在刚需补货的拉动下，预计跌幅有限。短期内橡胶跟随宏观大逻辑交易需求短期内无法复苏，建议短线偏空，中长线等待企稳后逢低多的机会。

春节假期前后国内下游需求淡季凸显下，对橡胶价格产生了一些抑制。但因国内产区已经处于全面停割状态，海外1月之后也将迎来割胶淡季，目前橡胶价格供应端支撑有所增强。

国内已经全面停割，目前仅有胶块的生产，但下周临近春节，橡胶厂也陆续迎来放假。泰国产区因降雨影响，近期原料价格坚挺，带来橡胶价格成本支撑仍较强。目前海外原料价格处于近五年中间位置，对割胶并未产生明显抑制，但也没有很强的激励；加工厂利润前期处于压缩状态，但近期有所改善。1月之后泰国产区也将逐步进入割胶淡季，原料增加总体受限。国内浓乳利润仍较好，浓乳价格仍表现出韧性。

上周国内橡胶现货价格小幅波动，临近春节假期，下游需求清淡，RU基差及NR基差小幅走弱。NR进口仍有盈利，说明国内价格相对海外偏高，后期海外供应压力或将逐步体现在国内。近期混合橡胶小幅回升，但RU非标价差延续小幅扩大，或带来后期盘面套利压力仍较大。全乳与3L橡胶价差扩大且处于高位，需求替换角度来看，抑制全乳橡胶价格。泰标与印标价差扩大或反映海外需求仍处于下行通道。

国内临近春节假期，下游轮胎厂开工率将继续下降至低点位置，呈现季节性弱势。海内外需求的偏弱，导致下游橡胶轮胎厂成品库存压力持续显现，在没看到橡胶轮胎厂成品库存有效去库之前，预计原料需求的回升短期内难以出现。

春节假期前后国内下游需求淡季凸显下，对橡胶价格产生抑制。但因国内已经处于全面停割状态，海外1月之后也将迎来割胶淡季，供应端总体呈现减少趋势，目前胶价供应端支撑有所增强。供需两弱格局下，预计橡胶价格延续12500~13500区间震荡走势。但春节假期之后，国内需求恢复预期下，预计橡胶供需将呈现一定改善，进而迎来小幅去库可能。