Mysteel解读：郑棉仓单大增，年后下游需求或回暖

当前国内棉花(14330, 15.00, 0.10%)现货市场运行趋于停滞，郑棉
期货窄幅震荡，贸易商现货报价稳定，市场放假氛围浓郁，下游补库意愿减少，现货交投清淡。叠加乐观预期推动郑棉价格震荡偏强近两个月以上，资金推涨情绪偏向谨慎，预计年前国内棉价涨势趋缓。

郑棉仓单数量大量增加

图1 2021-2023年郑棉仓单数量走势图

据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至1月13日，郑棉注册仓单5820张，较上一交易日增加386张；有效预报1241张，较上一交易日增加167张，仓单及预报总量7061张，折合棉花28.24万吨，月度增幅达到530%。目前新疆皮棉销售进度远低于去年同期，轧花企业将加快现货出库或在盘面套保，回笼资金。同时期现公司入市力度加大，套保逐渐展开。当前纺企随用随买，棉纱交投平淡，下游停产企业增多。预计短期郑棉期货将继续维持震荡格局。

供应方面：据Mysteel调研显示，全国商业库存环比继续增加，棉市供应持续增加。截止1月13日，棉花商业总库存420.79万吨，环比上周增加23.58万吨（增幅5.94%）。其中，新疆地区商品棉371.76万吨，周环比增加22.46万吨（增幅6.43%）；内地地区国产商品棉30.44万吨，周环比增加0.53万吨（增幅1.77%）。整体上看，新棉加工公检进度同期落后，新疆部分轧花企业仍再少量加工。 供应压力明显后移，下游棉纱交投氛围转淡，纺企陆续放假，部分企业仍在赶单，原料和成品库存维持低位，节后有刚需补库预期。预计春节后全国商业库存将小幅增加。

需求方面：据Mysteel农产品数据监测，截至1月13日，主流地区纺企开机负荷为64.6%，周环比增幅5.4%，同比减幅20.7%；全国主要地区纺企纱线库存为24.8天，较上周减少3.6天，周环比减幅12.68%。随着小年及春节的进一步临近，中大型纺企计划小年后放假，初五、六复工，订单维持20天左右的水平，中小型纺纱厂企业在交付年前订单后就已放假，市场整体成交仍较一般，缺乏连续性和稳定性，普遍寄希望于年后行情。

综上所述，目前郑棉仓单数量还在大量新增中，下游纺企逐步放假，棉价平稳运行，市场购销趋于清淡；纱线价格及订单量跟进乏力。棉花下游市场订单和终端需求仍在减少，不过多数纺纱厂看好年后金三银四市场需求将会回暖，尤其在成品库存下降后，纺企信心有所加强。预计国内棉价年后偏强震荡为主。