光大期货【棉花】：全球棉花产需预期双降 美棉走势弱于郑棉

供应端：全球棉花(14310, -35.00, -0.24%)产量预期小幅下降，印度棉花产量降幅较大，美国、巴西棉花产量小幅调增。

　　需求端：全球棉花消费预期降幅大于产量降幅，印度棉花消费降幅较大，国内纺织企业陆续放假，开机负荷持续下降。

　　进出口：全球棉花进出口量预期值环比下降，美国棉花出口、中国棉花进口均小幅下降，美国陆地棉周出口数据环比上涨，仍为近年来同期最低值。

　　库存：全球棉花期末库存持续调增，美国服装库存仍居历史高位，我国棉花商业库存环比涨幅较大，但仍为近年来同期最低值。

　　小结：上周美国农业部公布1月全球棉花供需报告，全球棉花产量小幅调减，主要原因是印度棉花产量调减幅度较大，市场对此也早有预期，全球棉花消费量预计值连续10月环比调减，本月消费量降幅仍大于产量降幅，全球棉花产需预期双降，棉花基本面仍然较弱，全球棉花消费端未来预期不甚乐观。美国棉花产量小幅增加，服装库存持续高位，虽然上周美元指数持续下降，对棉花价格形成一定支撑，但在更为宽松的美国棉花供需格局下，上周美棉走势较弱。国内市场方面，中国棉花进口量预期值小幅下降，在市场预期范围内，近期国内企业陆续放假，开机负荷持续下降，市场对未来预期较为乐观，静待节后复工复产，预计节前郑棉
区间震荡为主。

　　风险提示：临近春节，关注持仓变化；关注后续需求端恢复情况。