【锌】：市场不确定性较强 建议谨慎对待

供应：11月，国内进口锌矿44.92万吨，同比增加21.90%。11月国内进口量大幅增长，或仍为前期锁比价进口矿的到港。近期比价已大不如前，而海外矿加工费无继续上调的迹象。并且国内冶炼厂原料库存已补至高位，预期12月矿量将有所下滑。1-11月国内累计进口锌矿371.96万吨，同比增长9.15%。11月冶炼厂原料库存环比增加增加1.81万吨至43.15万吨，原料库存天数抬升抬升至27.85天。
需求：上周盘面大幅回落3.79%，虽然现货升水有所上行，但绝对价格仍下跌近2000元/吨，下游备货积极性显现，整体成交回升。
库存：SMM社会库存周环比减少1.16万吨至4.44万吨，同比减少64%；上期所库存周环比减少0.45万吨至1.82万吨，同比减少71%；LME库存周环比减少225吨至3.64万吨，同比减少82%。
观点：短期来看，国内运输受限情况仍在，导致冶炼厂即使生产正常但对外发货的进度整体不尽如人意。而下游低库存下即使当前订单和开工未见明显提升，但低价库存的意愿仍然强烈，入库较差和出库增长共同导致了上周库存的去库加速。但从月差来看，市场看空远月的预期仍然强烈，跟基差走强意愿极差。当前市场不确定性较强，建议谨慎对待。