长江镍周评：加息此起彼伏衰退笼压期市 本周镍价跌岩起伏

一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

周初，欧美各大央行纷纷激进加息对抗通胀，全球经济衰退风险愈发严峻，金属市场承压弱势运行，随着全球工业活动萎缩，不锈钢受挫镍铁承压回落，海外清仓受阻，伦镍库存累积，叠加合金行业消费转向淡季，镍弱势运行，伦镍本周二一度下跌3.64%。21号，来自外媒的消息获悉，全球最大镍生产商之一——俄罗斯诺里尔斯克镍业公司（MMC Norilsk Nickel PJSC，简称Nornickel或诺镍）正在考虑将明年的镍产量削减约10%，受外界消息刺激伦镍突变向上攀升，此外，进口窗口持续关闭，现货镍升水走高，镍板资源相对紧缺，众多利好因素汇聚对镍价有较强支撑，但随着海外消息淡化，以及市场需求疲弱仍会限制镍价涨势，新能源方面，抢装浪潮降温导致硫酸镍需求下滑，硫酸镍价格承压下调，本周镍价跌岩起伏。

海外供应方面：菲律宾矿山价格维持高位，因雨季导致货源紧缺，矿山招标价难有让步，月内菲律宾镍矿共发货约89万湿吨，较11月同期减少50%；月内中国主要港口到货约92万湿吨，较11月同期减少55%。近期，中建三局三公司中标印度尼西亚OBI力勤镍矿开发项目，项目全部投产后，将成为具有6条湿法生产线、20条RKEF镍铁生产线、镍钴精炼厂、不锈钢厂、配套燃煤 电厂、码头和生活小镇的大型综合镍产业园。实现近1000万吨低品位镍矿、1200万吨高品位镍矿的年处理量， 镍金属产量将超过35万吨/年；

不锈钢市场，不锈钢期货呈现六连跌局面，临近年末，需求端未有明显好转迹象，不锈钢库存回升，市场需求预期疲弱限制不锈钢上方空间，不锈钢库存回升，盘面即期利润重新转为亏损状态，原料价格坚挺、钢厂成本高企、利润状况不佳，但暂时来看继续下跌动能有所转弱，待春节后随着国内经济逐步恢复，价格有望回升，现建议空单可考虑减持。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：12月美联储议息会议鹰派再起，美元反弹令金属价格承压，美国经济数据显示美国经济反弹速度快于先前预估后，伦镍转而下跌。强劲数据提振了美元的表现，并可能促使美联储采取更积极的措施对抗通胀。美国三季度GDP终值上修，劳动力市场强劲，可能使美联储的鹰派态度持续更久。俄镍业巨头减产消息提振镍价，本周伦镍起起伏伏，价格震荡加剧。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

12月22日LME镍库存总存量54444较前一日库存量增加228吨，本周伦镍库存去库节奏放慢，库存增量显著，降低空单挤兑风险预期，利空镍价；据海关数据，2022 年 11 月中国进口镍铁总量 59.7 万实物吨，环比上 涨 11.19%，同比上涨 105.7%；折合金属量来看，11 月进口镍铁总金属量 8.8 万镍吨，环比上涨 9.2%，同比上涨 81.5%，相较 10 月进口小幅增加。印尼多条RKEF产线投产；印尼镍铁稳步放量，整体镍铁过剩格局较为明确，随海外供应过剩预期继续走强，而市场需求受高镍价抑制，镍市流动性较弱，海外伦镍清关受阻，19号、22号伦镍库存均有累积利空镍价。

镍价下周后市展望

宏观面近期各地疫情管控政策相继放宽，市场投资热情得以提振，美国三季度GDP强劲，失业率及通胀数据都表现强劲，支撑美元反弹，但利空金属；今年，能源危机、通胀高企、欧洲央行连续加息等因素持续施压，将欧洲经济推向衰退的边缘。12月15日至16日召开的中央经济工作会议已经释放明显的稳增长信号，随着稳增长政策继续加码，国内经济有望走向复苏，提振国内金属市场情绪，进口窗口持续关闭，现阶段国内纯镍货源呈现偏紧格局，受需求拖累，不锈钢价格持续走弱，新能源产业链终端需求放缓，电池级硫酸镍价格走弱，镍价仍受宏观情绪及期市氛围主导，预计短线镍价震荡运行。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 服务热0592-5668838）