煤价触底反弹 后期下行压力大

煤炭价格出现止跌企稳迹象。4月25日，最新一期环渤海动力煤现货价格指数止跌回升，主要煤种均较上期价格上涨了20元/吨左右。分析师表示，在下游相关行业补库、限制进口煤炭措施恢复等因素推动下，环渤海地区动力煤交投趋于活跃。不过，随着5月份下游需求减弱，市场下行压力依旧较大。

　　煤价触底反弹

　　数据显示，在环渤海动力煤现货价格指数中，5500大卡煤种价格收报于597元/吨，较上期上涨24元/吨；5000大卡煤种价格收报于510元/吨，较上期上涨21元/吨。

　　中国煤炭市场网最新一期CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数和现货交易价格指数均出现触底反弹情况。其中，CCTD5500大卡煤种、CCTD5000大卡煤种综合交易价格分别报收于587元/吨、529元/吨，均比上期价格上涨1元/吨；CCTD5500大卡煤种、CCTD5000大卡煤种现货价格分别报收于576元/吨、490元/吨，均较上期价格上涨3元/吨。

　　针对近期煤炭市场有所回暖的变化，易煤研究院研究员潘汉翔对中国证券报记者表示，需求方面，4月以来下游日耗水平不减；加上此前采购较少，下游库存出现较大幅度回落。4月中旬开始，水泥厂、化工厂及中小电厂陆续开始补库，一定程度上促使市场成交氛围好转，贸易商在大幅亏损的背景下挺价意愿加强。库存方面，由于4月份大秦线检修，港口整体调入情况较差，库存下降明显。

　　中国煤炭市场网分析师表示，在限制进口煤炭措施陆续恢复、现货煤价超跌等因素影响下，沿海地区动力煤市场的预期发生变化，促使环渤海地区动力煤交投趋于活跃，现货价格随之触底反弹。

　　中天期货煤炭分析师王智向中国证券报记者表示，4月25日，北方四港库存为1752.1万吨，秦皇岛场存553.5万吨，较前期明显下降。沿海六大电库存为1314.97万吨，日耗70万吨，存煤可用天数18.8天，存煤可用天数减少。

　　下行压力较大

　　尽管煤炭价格出现回升迹象，潘汉翔表示，对5月份市场整体预期依旧偏空。主要原因在于目前支撑市场走强的各方面因素或逐步消退。随着5月下游需求减弱，市场下行压力依旧较大。近期市场虽然成交氛围转好，但多为水泥厂和化工厂刚性补库，大电厂采购依旧有限。加上季节性水电出力增大，随着本轮补库结束，市场成交氛围或继续转淡。

　　潘汉翔表示，随着大秦线检修结束，铁路调入情况预计好转。且从四月开始，内蒙古到曹妃甸的蒙冀线启动增运计划，预计增加20%左右运量，保守预计今年全年调入增加约2600多万吨，未来北港高库存情况或成为常态。

　　王智表示，尽管日耗长期在66万吨附近波动，但电厂库存依旧维持高位，5月淡季需求难有增量。随着大秦线检修完毕、新增先进产能释放，后期供给压力将进一步加大。不过，进口煤限制政策带来的直接减量不容小觑，利多动力煤市场。

　　企业人士对中国证券报记者表示 ，一些电力集团将执行电煤采购最高限价，对下水煤北方港口平仓最高指导价等进行了规定。

　　光大证券(601788,诊股)研报指出，短期煤价或已见底，上行空间有待观察。目前电厂库存仍处于21天的高位，电厂采购积极性不高。此外，5月份是动力煤的消费淡季，需求提升空间有限，且进口煤的限制情况仍不明朗。