需求端全钢胎同比维持低位 橡胶有大幅反弹风险

来源：西南期货 作者：西南期货

研报正文

【天然橡胶(13020, -120.00, -0.91%)】

上一交易日，天胶主力合约涨逾1%，现货上调，基差无变化。近期行情主要受海外加息放缓以及国内防疫优化的乐观预期影响走强，但从现实基本面来看仍然偏弱，国内年末进口逐步增多，停割后供应仍将继续增加。需求端全钢胎同比维持低位，成品库存同比高位，终端需求疲软，整体原料社会库存延续累库趋势。本周主要关注美国CPI数据以及美联储会议，鉴于美元指数或有大幅反弹的风险，且国内防疫仍面临压力，最新一周人流量大幅锐减，所以建议多单止盈，逢高布局05合约空单为主。

中汽协最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。与去年和前年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。最新数据显示，2022年前三季度泰国天然橡胶产量达387万吨，较去年同期的361万吨增加7.4%。

上海21年SCRWF主流价格在12350—12600元/吨;上海地区SVR3L参考价格在11700-11750元/吨;云南市场国产10#胶参考价格10300—10500元/吨。

策略方面：建议逢高沽空。

【PVC(6377, 68.00, 1.08%)】

上一交易日，PVC主力合约涨逾2%，夜盘延续强势，基差走负。上周宏观好转预期继续带动盘面后半周延续上行走势，但基本面来看整体趋弱，建议延续前期逢高加仓空单思路。供应端近一周小幅走高，后市仍有继续走高预期，且明年上半年投产压力仍存，对于05合约形成利空。需求端地产销售回暖仍需继续观察，V整体需求未见明显回暖，随着假期临近整体订单偏弱，开工同比偏低，成交预计将放缓。库存方面，上游厂家环比走高，社库同比高位。成本利润方面，外购电石企业利润小幅修复，一体化装置变化不大。

华东市场电石法五型主流在6100-6250元/吨，市场采购气氛尚可，比上一工作日好转;乙烯法价格价格在6350-6600元/吨。

截至2022年12月9日，隆众数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在71.16%，环比增加0.88%，同比减少4.32%;其中电石法环比增加0.67%在68.59%，同比减少10.39%，乙烯法环比增加1.64%在80.10%，同比增加16.58%。中国PVC生产企业在库库存天数在6天，环比增加0.1天。国内PVC生产企业供应量略增，下游及市场提货放缓，上游企业在库库存略增。

策略方面：建议逢高适当加仓空单。