华泰期货橡胶日报20221129：港口延续小幅累库

策略摘要

中线来看，全球橡胶(12820, -45.00, -0.35%)产量继续增加，国内则将在下月底迎来全面开割，预计RU与NR的价差有望继续扩大。

核心观点

■    市场分析

11.28号，RU主力收盘12855（+100）元/吨，混合胶报价10625元/吨（-70），主力合约基差-705元/吨（+10）；前二十主力多头持仓78680（-1947），空头持仓88999（-270），净空持仓10319（+1677）。

11.28号，NR主力收盘价9550（+25）元/吨，青岛保税区泰国标胶1335美元/吨（-5），马来西亚标胶1335美元/吨（+5）。

原料：生胶片44.23泰铢/公斤（-0.27），杯胶38.05泰铢/公斤（0），胶水44.1泰铢/公斤（0），烟片46.66泰铢/公斤（+0.06）。

截止11.25日：交易所总库存148585（-179695），交易所仓单120430（-179400）。

截止11.24日，国内全钢胎开工率为62.89%（+1.33%），国内半钢胎开工率为67.68%(+0.09%）。

观点：截至上周末，国内港口库存延续小幅累库格局。期货盘面主要受仓单低位的支撑，价格延续偏强震荡。基本面来看，因轮胎需求低迷，RU非标价差继续扩大，国内因近期到港量的逐步增加，库存呈现持续小幅累库。中线来看，全球橡胶产量继续增加，国内则将在下月底迎来全面开割，预计RU与NR的价差有望继续扩大，单边走势仍存在不确定性，建议暂时观望。

策略

中性。中线来看，全球橡胶产量继续增加，国内则将在下月底迎来全面开割，预计RU与NR的价差有望继续扩大，单边走势仍存在不确定性，建议暂时观望。

风险

国内需求继续下行，全球产量的释放节奏