淡季叠加疫情影响，黑色系上行遇阻

　核心驱动力：欧佩克+否认增产对油市形成持续性支撑，API美国原油库存减少以及EIA库存减少预期也带来支撑。短期原油期货价格或继续回升，关注EIA库存数据及市场情绪变化。

　　核心驱动力：近期国内生产装置变动不大，但进口资源压力明显以及四季度前期新增产能正常运行释放，聚丙烯供应压力存增加预期，同时需求端随着淡季走弱，聚丙烯供需关系维持宽松格局。短期PP期货价格下行压力较大。

　　核心驱动力：PVC行业开工负荷率有略提预期，终端需求一般，但市场到货不畅，社会库存或将下降；台塑美金报盘继续下行，出口窗口难打开，后期进口或有一定空间，PVC基本面短期难有明显变化，市场驱动不足。短期PVC期货价格或再次下行。

　　核心驱动力：个别尿素装置短停结束，尿素装置开工负荷小幅提升。需求端方面，复合肥装置负荷开工尚可，逢低按需采买，局部运输速度偏缓。由于部分区域物流不畅，所以局部货源稍显紧俏，多数企业暂无较大销售压力，因此目前待涨情绪依旧偏浓厚。短期尿素期货价格或继续震荡偏强。

　　核心驱动力：纯碱厂家整体开工负荷高位，但库存水平偏低，稳价意向偏强。近期部分浮法玻璃厂家适当补库，纯碱厂家重碱货源偏紧，轻碱下游需求低迷，对纯碱按需拿货。基差经过修复后，现货对期货价格拉动作用减弱。短期纯碱期货价格调整风险较大。

　　核心驱动力：美元有所回落，提振贵金属价格，不过美联储会议纪要公布前，投资者交易谨慎，市场亦关注欧美相关经济数据及官员讲话，短期沪银暂震荡行情对待。

　　核心驱动力：Escondida铜矿运营商与工会达成协议，避免了罢工事件，矿端扰动减弱。而精炼端海外铜库存继续回升，不过国内部分地区现货资源略紧，整体来看铜基本面支撑有限。市场关注美联储票委讲话及11月会议纪要，预计短期沪铜偏震荡运行，待消息面进一步指引。

　　核心驱动力：铝供应继续受疫情下运输不畅影响，低库存对铝价有支撑，但下游消费同样疲弱，近期沪铝小幅波动为主，短期关注宏观消息面对铝价的冲击，预计沪铝继续小幅震荡。

　　核心驱动力：供应边际增量预期，以及疲弱的消费，继续施压锌价，不过需留意低库存对其价格的支撑。从盘面来看，连续下挫后，沪锌动能有所减弱，短线警惕上行修复可能。

　　核心驱动力：国内镍供需两弱，市场关注印尼镍铁出口关税政策，或于下周向社会面普及相关政策，此举将增加当地镍铁出口成本，限制出口量，提振镍价。短期预计沪镍继续20万元附近震荡为主。

　　核心驱动力：需求端，随着淡季的到来，以及近期疫情的反复，螺纹需求显著转弱。供应则延续下降态势，产量持续下滑。受需求下降影响，库存降幅有所收窄。总体来看，螺纹现实和预期出现分化，在预期支撑作用下，价格下方支撑较强；同时现实压力使得上涨空间受到限制，总体维持窄幅震荡格局。

　　核心驱动力：需求端，制造业逐步复苏，库存周期有主动去库向被动去库转变，热卷需求改善预期增强。供应端，热卷产量持续下降，供应端压力持续释放；库存匀速下降，压力进一步减小。总体来看，热卷在供需预期与成本的支撑之下，价格仍将维持震荡偏强的格局。

　　核心驱动力：需求端，随着钢厂的持续减产，焦需求阶段性下滑；供应端，国内供应低位运行，进口高位运行。库存整体保持低位状态。总体来看，经过前期持续反弹之后，焦煤基差大幅度收窄，上涨驱动基本兑现。短期随着供需矛盾的转弱，价格转入区间震荡阶段；从中长期来看，供需预期仍较强，价格仍有较强支撑。

　　铁矿(2305合约)

　　核心驱动力：供给端，全国45个港口库存13319.04万吨，环比增60.27万吨，全球19港铁矿发运3062.9万吨，周环比增加242.0万吨，铁矿供给宽松；需求端，45港铁矿日均疏港量292.62万吨，环比降2.4万吨，247家钢厂日均铁水产量224.85万吨，短期钢厂或减产，铁矿需求减弱，铁矿现货价格偏弱，考虑铁矿期货基差较大。预计2305合约震荡运行。(数据来源：上海钢联（300226）)

　　核心驱动力：供给端，北方锰硅生产成本折期货盘面7200左右，当前利润较好，企业增产积极，现货供给宽松；需求端，钢厂日均产量226.81万吨，锰硅需求一般，SM2301震荡偏弱运行。(数据来源：上海钢联)

　　核心驱动力：需求端，钢厂日均铁水产量224万吨，钢厂减产，硅铁需求转弱。供应端，宁夏地区硅铁生产成本折期货盘面8300左右，企业利润较好，企业增产，供应增加。预计硅铁SF2301合约震荡偏弱运行。(数据来源：上海钢联)

　　核心驱动力：上周重点油厂开机率增加，从47.87%上升到55.47%，豆油周度产量增加，但是周度库存量还是近三年最低。随着政策放开消费有所好转，由于库存较低，现货提货偏紧；美豆收割进度为96%，进口大豆压榨利润较好，未来1-2周，进口大豆陆续到港，将缓解国内现货紧张情况。预计01豆油宽幅震荡。(数据来源：卓创资讯（301299）、金十数据)

　　核心驱动力：大豆陆续进港，现货价格继续回落，预计未来1-2周大豆进口量会逐渐增多。受高基差影响，预计豆粕01合约偏强震荡。

　　核心驱动力：上一交易日全国玉米均价(二等)报价2825.37元/吨，东北玉米新粮上市，基层农户惜售心态较强，玉米南运量增加；玉米淀粉加工厂利润良好，加价采购较积极，推高现货价格。外盘玉米价格回调，玉米远期01合约之后的进口利润打开，玉米高位震荡。(数据来源：卓创资讯)

　　核心驱动力：今日生猪现货报价22.98元/kg，-0.70。集团厂正常出栏，散户出栏积极性提高，市场猪源供应充足，但消费还是无明显提振迹象；整体来看，下半年猪价的关键点还在于消费端的情况，猪价偏弱震荡。(数据来源：涌益咨询)

　　核心驱动力：10月在产蛋鸡存栏11.85亿只，环比增加0.1%，同比增加1.4%。今日全国主产区鸡蛋均价5.46元/斤，蛋价高位整理。受外围鸡瘟的影响，国内祖代鸡进口减少，造成鸡苗价格的快速上涨。蛋鸡存栏量仍处低位，终端按需采购，需求平稳，考虑到在产蛋鸡存栏低，鸡蛋基差较大，鸡蛋或呈现近强远弱的格局，01合约或走年后交割的逻辑。(数据来源：卓创资讯)

　　核心驱动力：客商主要采购低价货，优质果出货不好，价格坚挺，其实这有利于降低果农的库存压力，市场再次进入微妙的平衡。苹果期货震荡一天，市场偏悲观，短期不排除还有一波微幅下调的可能。