玉米：新季替代品高粱大麦进口展望

　来源：中粮期货研究中心

　　摘要

　　20/21、21/22年度，我国玉米+高粱+大麦进口均维持较高规模，其中高粱+大麦合计进口约2000万吨，持平14/15年。美国22/23年度高粱是自1965年以来最差的单产，美高粱出口规模大幅收窄，美高粱周度出口数据也异常惨淡，此外阿根廷高粱对华出口基本为酿酒专用且进口规模稳定，预计22/23年我国高粱进口或低于700万吨以下水平。我国大麦进口国别相对分散，22/23年度大麦进口规模受到黑海地缘局势及中澳、中加关系不确定性影响，仍然有较大变数。当前法国大麦进口严重倒挂，澳洲大麦临近出口窗口期，也基本平水国内南港玉米现货价格，考虑到进口国别的产量、出口量及进口利润情况，笔者预计22/23年度大麦进口800万吨水平。进口替代品的减少及价格中枢上移或将加剧国内22/23年缺口问题。

　　高粱、大麦作为我国重要的饲用粗粮进口品，对补充国内玉米缺口起到重要作用。20/21、21/22年度，我国玉米+高粱+大麦进口均维持较高规模。其中高粱+大麦合计进口约2000万吨，基本和14/15年峰值水平相当。但年度同比来看，21/22年受黑海局势影响，进口黑海地区大麦受限，导致大麦进口同比大幅下滑，美国高粱的丰产也带动国内高粱21/22年同比进口的增加。

　　对于22/23年度，国粮中心给出高粱、大麦分别800万吨的进口预估，也就是进口替代品减少400万吨的规模。考虑到进口国别的产量、出口量及进口利润情况，预计我国22/23年高粱进口将大幅下滑，而大麦进口受到黑海地缘局势及中澳、中加关系不确定性影响仍然较大。笔者预计22/23年度高粱、大麦分别进口700、800万吨。进口替代品的减少及价格中枢上移或将加剧国内22/23年缺口问题。

图1 玉米及替代品进口规模（万吨）

图2 中国高粱平衡表—国粮中心

图3中国大麦平衡表—国粮中心

　　对于高粱而言，全球最重要的贸易流向就是美国至中国。但美国22/23年度高粱是自1965年以来最差的单产，仅为2.7吨/公顷，主要是种植季干旱所致。因此，USDA也下调了美国高粱的产量至600万吨，年度同比下滑540万吨；出口规模近445万吨，年度同比下滑303万吨。作为第二大出口国阿根廷，年度出口预计在250万吨。

　　相比而言，美国高粱单宁低，适合饲用；阿根廷高粱单宁水平高（1-2%），适合酿酒。常态情况下，因为单宁问题阿根廷高粱比美国高粱CNF低100-150元/吨，但因为酿酒专用，高单宁的阿根廷高粱较美国高粱贵200-300元/吨，且我国酿酒用的进口阿根廷高粱规模基本稳定。USDA也下调了中国高粱进口规模780万吨，同比下滑320万吨。

　　从价格来看，美国高粱以CBOT玉米定价，目前美湾几无报价，对于主产Kansas州内陆饲用高粱basis bid报价和当地饲用玉米一致，减产背景下饲用需求将会争夺Kansas出口需求。通过USDA出口销售数据也同样能够反映美高粱的“昂贵”，累计出口销售数据仅次于2018/19中美贸易战阶段，对华出口数据也异常惨淡，累计出口销售完成进度也是近二十年以来最低水平。综合考虑出口国数量量、价格及质量因素，预计22/23年我国高粱进口或低于700万吨以下水平。

图4 高粱进口国别占比

图5 美国高粱单产（吨/公顷）

图6 美国高粱平衡表

图7 中国高粱平衡表

图8 美国高粱周度累计出口成交量（万吨）

图9 美国高粱出口销售完成进度

图10 全球高粱主要出口、进口国（千吨）

图11 中国高粱进口流向

　　对于大麦而言，我国进口大麦主要来自法国、加拿大、澳大利亚、阿根廷、乌克兰，21/22年度进口同比大幅下滑主要受到黑海地区影响。我国进口大麦年度最高1205万吨，其中每年基本300万吨为啤酒大麦，这部分需求相对稳定，其余为饲用大麦。

　　从进口窗口期来看，欧洲大麦在6月底才开始收获，最早7月中旬能够装船发运至国内；澳洲大麦每年11月收获，装船发运最早12月份。因此澳、加大麦进口受到双方关系影响较大，从进口完税成本价看澳洲大麦较为便宜，折算为2600左右，按照能量系数折算，基本平水南港玉米现货。但对于法国大麦而言，进口完税成本价近2940，按照系数比例折算，对标南港玉米则严重倒挂。对于乌克兰大麦而言，当前出口FOB较法国大麦低10美元/吨，具有一定性价比优势，但黑海局势的不确定性也将影响我国22/23年的进口。总体而言，大麦进口较高粱存在较多不确定性，初步预计22/23年大麦进口在800万吨左右。

图12 大麦进口国别占比

图13 法国大麦进口利润测算（元/吨）

图14 法国大麦CNF到岸完税价测算（元/吨）

图15 澳洲大麦CNF到岸完税价测算（元/吨）

图16 澳洲大麦月度出口量（万吨）

图17 澳洲大麦平衡表

图18 欧洲大麦平衡表

图19 阿根廷大麦平衡表

图20 中国大麦平衡表

图21 全球大麦主要出口、进口国（千吨）

图22 中国大麦进口流向

图23 南港高粱+大麦库存季节性走势

　　数据来源：WIND、UN、USDA、钢联、同花顺(94.67 +1.66%,诊股)、路透、中粮期货研究院整理