地产窘境凸显，沪铜连跌四日

【宏观消息】

1、美联储官员对转向泼冷水：三把手称金融稳定风险不应影响加息决策；鸽派高官称，当前不存在美联储暂停加息的可能。高盛上调美联储终端利率预期至5%-5.25%区间。特朗普正式宣布再次竞选美国总统。欧洲基准TTF荷兰天然气期货跌超14%。

2、英国政府的秋季报告将概述未来几年的财政整顿计划，这是他们在9月底和10月初的动荡之后重拾市场信心计划的一部分。分析师表示，关键因素将是财政一揽子计划的总体规模，以及如何在削减支出和增加税收之间分配资金，有望为财政整顿铺平道路。此外，还需要关注政府将在能源价格方面宣布什么措施。

3、中国地产10月销售、到位资金、投资指标降幅均再度扩大，近期供给端利好政策频出，需求端政策有望在“一城一策”下进一步释放，并刺激市场销售回暖。市场继续看好三高房企：高业绩、高有息负债增长以及高拿地强度的房企，这些房企有望在后续市场复苏及信用修复过程中明显受益。

4、中国疫情形势令人担忧。本周中国确诊病例不断增加，令人担心这个全球头号金属消费国的需求前景。

【行业要闻】：

1、【三孚新科：智动力向公司预计首期采购一批复合铜箔生产设备】三孚新科公告，与智动力签订《战略合作框架协议》，智动力向公司预计首期采购一批“一步式”全湿法复合铜箔化学镀铜设备，预计合计金额不超过3.2亿元。公司将开展复合铜箔生产设备的研发、生产及销售的新业务，为公司复合铜箔电镀专用化学品的推广提供配套的生产设备，同时为下游客户提供复合铜箔制造的一站式技术解决方案。

2、【必和必拓：Escondida铜矿罢工“毫无道理”】外电11月16日消息，矿业巨头必和必拓（BHP）周三表示， 11月21日和23日公司的智利Escondida铜矿的工会工人提出了一项指控并准备进行罢工，但这是基于虚假指控。这家全球最大铜矿的一个工会表示，罢工是因为工人们担心自己的安全，因为必和必拓据称未能遵守法律的规定和目前的集体协议。必和必拓在一份声明中否认了这些说法，称其一直遵循“职业安全和风险预防的最高标准”运营该矿。必和必拓补充说，它对对话持开放态度，并希望工会结束该工厂的停工。Escondida工厂占全球铜总产量的5%左右。


【期货层面】今日沪铜(65790, -530.00, -0.80%)延续疲弱走势，连续收跌四日，主力月2212合约开盘66710元/吨，日盘收于66510元/吨，跌180元/吨，跌幅0.27%。宏观压力增加，美国零售数据高于预期，鸽派言论降温，为美元走强提供支撑，叠加库存支撑减弱，沪铜继续偏弱运行。

【现货方面】据ccmn数据显示，11月17日长江现货1#铜成交价报66690-66730元/吨，跌440元/吨；升水480-升水520，收平。现货市场，持货商有挺价情绪，下游补货意愿不高，面对高铜价依然维持谨慎观望，偏悲观心态，接货商接货积极性不强，整体成交疲弱。

【库存方面】截至11月17日，伦敦金属交易所(LME)铜库存增加250吨至89925吨，涨幅0.28%；截至11月17日，上期所沪铜期货仓单59025吨，较前一日减少2951吨。

【供应方面】2022年铜杆产量同比增长4%，占铜材总产量53%。再生铜供应紧张，精废替代优势走弱，精铜制杆加工费长期承压，再生铜制杆因其成本价格优势弹性更大。中国铜产能新增依然较为明显，据统计，2022年铜粗炼产能48万吨，粗炼复产产能15万吨；而新增电解产能114万吨，电解复产产能15万吨;预计给予2023年新增产量69万吨；加上2023年释放的电解产能30万吨，预计2023年全年新增产量69-75万吨，增幅6.8%。

【需求方面】受疫情影响国网及地方基建端口部分工程项目后移至明年，国网交货量下滑严重；地产对铜消费拉动呈下行趋势，短期利好提振市场情绪，难传导至消费端口；地产下行周期家电消费下滑，消费电子行业表现萎靡。

铜业视点：昨日美国公布了10 月零售数据显示增长超预期，说明了美国消费仍有韧性，更高通胀可能再度席卷而来，令美联储加息放缓预期降温。目前宏观情绪开始降温，前期利好因素有所消化，而中国制造业和楼市数据双双走弱，凸显了房地产产业处于困境之中，虽有利好政策加码，但短期难以兑现。房地产的弱势牵连家电和建材的消费周期下滑，促使消费端口愈发萎靡，进一步拖累铜需求的回升，铜价上行阻力增强。此外疫情的持续扩散影响运输，目前上游厂区及路途仍有货物积压，使得各路消费地阶段性出现货源紧缺，持货商开始有挺价情绪，但下游补货意愿不高，市场成交表现差强人意。因此弱需求对铜价支撑不足，同时库存支撑有所减弱，沪铜上行驱动动力不强，延续偏弱走势。