Mysteel解读：华东豆粕价格高位回落，原因几何？

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　　近期豆粕(4161, 7.00, 0.17%)市场现货价格高位回落，主流区域现货价格从11月10日5600-5760元/吨下调至11月16日的5330-5680元/吨。同时，连粕主力合约M2301自11月11日以来持续下跌，从11月10日的最高点4329元/吨跌至11月15日的4149元/吨。外盘CBOT大豆(5597, -23.00, -0.41%)近期呈现震荡运行趋势，截至11月15日CBOT大豆主力合约报收于1456.5美分/蒲。整体来看，现货市场下调幅度大于连粕盘面，连粕盘面又弱于美豆盘面。近期豆粕市场风起云涌，华东豆粕市场会如何演绎？让我们跟随笔者从以下几个方面来分析。

　　从价格方面来看，11月16日，沿海主流区域价格南涨北跌，其中天津贸易商5350元/吨跌90元/吨，山东贸易商5330元/吨跌120元/吨，江苏贸易商报价5350元/吨跌100元/吨，广东贸易商报价5680元/吨稳定。据Mysteel农产品数据监测，广东价格逆势上行主要是由于南方地区现货十分紧缺，且大豆到港时间未定，所以价格仍较为坚挺；而近期华北、山东和华东地区价格差距逐渐拉近，且同时呈现高位回落态势，接下来笔者从供应和需求方面来浅析一二。

　　从供应方面来看，目前华东市场现货供应仍然较为紧张，本周跟踪的油厂开机率仍维持在50.8%左右的低位，油厂现货可售量较少，豆粕库存也小幅下调至12.15万吨左右，较上一期（11月4日）减少了1.4万吨。但随着大豆到港逐渐拉开序幕，后期大豆供应逐渐偏松。开机方面，镇江中储粮今日开机，泰州汇福将于明日开机，张家港东海和扬中中海等油厂也计划在11月20日左右恢复开机。11月下旬华东市场的豆粕现货供应较上旬将有所增加，支撑盘面继续下跌，在预期11月20日后供应将会增加的情况下，现货市场人气趋弱。

　　从需求方面来看，11月中旬处于生猪等禽畜类育肥的关键阶段，虽然终端库存处于较低水平，但近期油厂成交较为清淡，主要是由于终端企业对于高价豆粕持观望心态，且随着供应增加对于后期的豆粕价格看弱为主，多数终端企业都希望尽量在基差下跌后再入场采购。虽然11-12月春节前期猪肉消费需求可观，生猪养殖利润较为丰厚，但是临近春节期间生猪出栏量增加，后期饲料原料需求将会偏弱。

　　综合来看，大豆将陆续到港，油厂开机有望大幅回升，豆粕基本面仍以震荡偏弱为主。同时，近期贸易商急于兑现利润，贸易商和终端也对后期的豆粕价格持看空心态，豆粕价格或将继续踏上回调之路。且临近春节生猪出栏增加，饲料原料需求将逐步减少，预计11月中旬后豆粕价格仍有下降空间。

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