橡胶日报20221115：旺季供应，原料价格重心下移

策略摘要

后期来看，因全球供应季节性增加，需求偏弱下，橡胶(12720, 110.00, 0.87%)供需宽松格局难以改变。

核心观点

■    市场分析

11.14号，RU主力收盘12580（-10）元/吨，混合胶报价10700元/吨（-25），主力合约基差-680元/吨（+110）；前二十主力多头持仓89721（-685），空头持仓99642（-1584），净空持仓9921（-899）。

11.14号，NR主力收盘价9580（-15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1360美元/吨（-+15），马来西亚标胶1360美元/吨（+15）。

原料：生胶片44.22泰铢/公斤（0），杯胶37.85泰铢/公斤（0），胶水44泰铢/公斤（0），烟片47.44泰铢/公斤（+0.42）。

截止11.11日：交易所总库存321864（+4617），交易所仓单297570（+860）。

截止11.10日，国内全钢胎开工率为50.99%（+10.02%），国内半钢胎开工率为58.97%(+5.08%）。

观点：昨天期货价格冲高回落，受制于宽松的基本面，反弹乏力。最近国内产区因天气偏冷，胶水干含下降，部分浓乳停止生产，叠加浓乳利润的持续压缩，将导致后期国内全乳产量回升，对RU盘面价格产生压制。NR因进口盈利仍存，海外旺季下，后期供应压力将逐步增加。目前RU主要走仓单逻辑，RU01合约在老胶仓单注销之后，总的仓单压力较小。后期来看，因全球供应季节性增加，需求偏弱下，橡胶供需宽松格局难以改变。建议暂时观望。

策略

中性。后期来看，因全球供应季节性增加，需求偏弱下，橡胶供需宽松格局难以改变。

风险

国内需求继续下行，全球产量的释放节奏