供增需弱 天然乳胶市场持续探底

一、天气对原料产出仍有阶段性影响 但整体供应趋向宽松



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数据来源：泰国中心原料市场，金联创


10月，台风降雨对原料产出仍有阶段性影响，但整体供应趋向宽松。



东南亚产区，月中上旬，泰国南部、越南东部及马来西亚局部地区降雨偏多，原料产出受限，部分工厂回补空单，导致原料收购价格上涨，成本端仍有支撑。但是随着东南亚产区降雨减少，原料增长使得盘面承压，收购价格下跌。月下旬，泰国南部、越南东部、马来西亚、印尼虽局部仍有降雨，但对整体割胶影响有限。在原料上量预期明显的情况下，泰国杯胶价格再次出现下探，成本端支撑减弱。越南浓乳需求疲弱，接盘价格偏低，加工厂生产利润亏损，胶水分流，3L胶产出增多。截至10月28日，合艾地区胶水收购价格为47.30泰铢/公斤，杯胶收购价格为39.45泰铢/公斤。



国内产区，10月，云南产区原料产量处于增产期，但天胶生产情况一般。上旬，受防疫管控政策影响，版纳地区原料运输受限，叠加销售情况欠佳，加工厂生产积极性不高。本月当地天气状况较好，原料产量提升，但橡胶价格不断走低，加工厂产销利润不足，开工负荷偏低，收胶意愿不强，倒逼原料价格下调。月中旬，受台风“纳沙”影响，中国海南产区迎来强降雨天气，一定程度影响割胶工作开展，原料收购价格宽幅上调。但是随着天气逐步恢复正常，海南产区全岛胶水日产量提升至6000-7000吨，同时下游需求欠佳，拖拽原料价格快速回落。截至月底，云南产区全乳胶原料收购价格9.8-10.2元/公斤，标二胶原料收购价格8.8-9.0元/公斤。海南产区，国营胶厂浓缩乳胶原料收购指导价格10200元/吨；全乳胶原料收购价格9700元/吨。



二、东南亚天然橡胶船货价格涨后回落



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数据来源：金联创


10 月，东南亚天然橡胶船货价格涨后回落。月初， 东南亚主产区受台风影响，强降雨天气增多，抑制原料 供应，收购价格上涨，带动天胶船货报盘上调，由于烟 片胶货源偏少，涨幅较大。但买盘还价偏低，高价成交 不易。随着橡胶期货回落，市场报盘下调。但是越南产 区局部仍受降雨影响，原料供应偏紧，价格坚挺，3L 胶 减产，工厂暂无销售压力，无意过低价格出货。人民币 汇率持续贬值，国内业者对美金胶买盘意向欠佳。下旬，需求减少而供应增加预期增强，东南亚市场延续加速探 底趋势，尤其越南乳胶工厂利润欠佳，胶水分流，3L 胶产出增多，价格跌幅扩大。截至10月28日，泰国烟片胶（RSS3#）船货价格在1480-1500美元/吨，较9月同期下跌60美元/吨；标准橡胶（TSR20#）船货价格在1260-1280美元/吨，较9月同期下跌130美元/吨；混合橡胶（STR20#混合）船货价格在1260-1280美元/吨，较9月同期下跌130美元/吨；桶装乳胶（Latex in drum）船货价格在1120-1130美元/吨，较9月同期下跌40美元/吨；散包乳胶船货价格在1000-1010美元/吨，较9月同期下跌30美元/吨。



三、天然乳胶人民币市场开启探底之路



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数据来源：金联创


10月，天然乳胶人民币市场主流价格不断下探。假期期间，国内外产区降雨偏多，胶水价格上涨，成本端支撑乳胶现货价格上调，但是下游询盘采购尚不活跃，市场交投冷清。从供应上来看，当前国内外产区处于割胶旺季，阶段性降雨虽然对割胶存在一定影响，但是总体上供应充足，各港口未曾听闻缺货。但是下游制品企业需求平淡，工厂前期订购的原料陆续到港交付，对原料采购积极性欠佳。叠加宏观环境不佳，通胀压力下欧美持续加息，全球经济衰退风险加剧，国内疫情多点散发，多地封控，市场活动受到一定影响，诸多利空压制橡胶期货持续下跌，拖拽乳胶现货价格不断下探。截止至10月28日，进口华东地区泰华桶装乳胶价格在10400元/吨，较9月同期下跌300元/吨，跌幅2.80%。进口非黄散装乳胶价格在8800元/吨，较9月同期下跌700元/吨，跌幅5.26%。



金联创认为，11月，随着雨季进入尾声，降雨范围及强度持续减弱，东南亚橡胶主产区将进入旺产季，橡胶产出增加。泰国胶水价格持续下跌亦说明原料供应充足，不过乳胶价格低迷也会导致泰国标胶、烟片胶及越南3L胶分流乳胶部分。但是由于上半年乳胶价格的暴涨和随后价格的暴跌，巨大的价格波动给贸易商带来可观的利润，导致三季度国内乳胶进口量大增，港口现货充裕。而下游制品企业需求低迷，还盘价格偏低，贸易商为减少现货滞港风险，存低价甩货的意愿，拖拽天然乳胶市场价格仍有下滑趋势，但底部空间相对有限。