Mysteel解读：饲用成本是猪价上涨助力，亦是市场回落支点

　　来源：Mysteel农产品(5.53 -1.07%,诊股)网

　　【导语】2020-2022年生猪市场高位承压回落，下滑的猪市及快速上升的饲料价格向养殖端不断施压，那么饲用成本的变化在压缩行业盈利的同时，能否对未来市场形成一定托底，现本文做以下简要分析。

　　1.国内生猪养殖利润高位收缩

　　

　　

　　综合2020至2022年行业生猪养殖成本及猪价变化情况来看，行业盈利整体呈现高位回落后低位调整态势。2020年受34.0元/公斤的高猪价支撑，行业自繁自养值达20.2元/公斤，也就是说出栏120公斤标猪即可获利2424元。外购仔猪头均盈利亦可达1380元，行业养殖端红利极为丰厚。但2021年随市场供应增量及行业误判，生猪价格大幅下滑，生猪出栏年均价降至16.1元/公斤，外购仔猪育肥受前期高昂的仔猪成本拖累，年均亏损在5.3元/公斤，出栏120公斤育肥猪头均亏损636元，自繁自养成本相对可控，但仅是微幅盈利。进入2022年生猪市场跌后震荡回升，二、三季度市场低位快涨，截至9月末，生猪价格涨至24.0元/公斤，但前三季度均价仍为16.0元/公斤。三季度高盈利回报难以完全填平部分企业的前期亏损，仅部分成本控制较好公司实现利润逆转。就Mysteel农产品对于2022年前三季度生猪利润的综合测算，自繁自养几无盈利，外购仔猪因6个月前仔猪成本相对低位，盈利值稍高为1.1元/公斤。

　　2.饲料成本不断攀高

　　

　　根据Mysteel农产品近三年追踪的猪料价格及料肉比值数据测算，2022年随玉米价格高位调整及豆粕价格快速上升影响，前三季度生猪综合饲料均价上升至3.3元/公斤，较2021年上涨0.2元/公斤，较2020年上浮达0.7元/公斤。若出栏120公斤的商品标猪（料肉比按2.73） 测算饲用成本，2022年前三季度较2021年单独饲料成本高出0.7元/公斤，较2020年饲用成本高出2.1元/公斤，饲用成本攀高之快，对养殖端无形中形成较大压力，但对于新一轮周期的上行也形成强烈情绪性助推。

　　3.饲用成本是上涨助力，也是回落支点。

　　综合看，养殖成本是本轮猪价攀高的助力因素，或也是抑制猪价连续下滑的支点。2021年下半年随猪价持续深跌，养殖行业连续深亏，上游母猪产能加速去化。2022年二三季度供应不断收紧，生猪价格止跌回升，情绪加之、政策推动，叠加成本不断攀高等诸多因素，助推养殖端挺价出栏情绪，助力猪价新一轮周期开启上涨。四季度来看，国内新冠疫情反复，餐饮消费恢复受限，屠宰企业开工未有明显带动。加之现国内外经济现状仍显严峻，预计11-12月份消费旺季虽逐渐抬升，但屠宰企业开工或难及去年同期水平，市场或整体呈现涨后回落的调整态势，但高成本支撑因素仍在，养殖端低价出猪情绪或仍受抑制。

　　对于年内大幅上涨的养殖成本，建议养殖单位应该做好种源及饲料选用，提高饲料转化率，控制人工成本，提升圈舍冬季保温及疫病防控，减少养殖存栏折损。再次，猪价已涨至市场阶段性高位，建议企业择机出栏，避免盲目追涨错过最佳时间。