红枣市场恐阶段性供需错配

　　来源：期货日报

　　新季新疆红枣(11420, -165.00, -1.42%)产量介于去年和前年之间，质量略差于前两年，开秤价格平稳。短期来看，受管控影响，新季红枣收购推迟，而随着消费旺季的临近，内地红枣将出现阶段性供应紧张，价格有望上行。

　　A    枣果陆续下树  产量恢复可以定性

　　去年7月，南疆地区出现持续高温天气，加之各地对水源管控较为严格，部分枣树未能及时浇水，以至于大面积落果，进而引发灰枣较大幅度的减产。今年，受到拉尼娜现象影响，南疆地区再次出现持续高温天气。不过，今年南疆供水情况明显好于去年，加之今年枣树开花较早、坐果较早，高温天气来临时枣果已经较大，其抵御高温天气的能力也较强，故今年新疆红枣受高温的影响相对有限。

　　7月，我们在对产区调研后，预判今年新疆灰枣产量将较去年增产40%，而较前年产量大年减产20%。目前，产区反馈的产量信息验证了较去年增产、较前年减产的判断。但是，新疆灰枣尚未集中下树，加之疫情管控期间人员流动不便导致样本数量有限，产量相较往年增减的实际幅度暂时不能检验。具体来看，据阿拉尔地区反映，目前已经收购的灰枣，亩产在600—1000公斤，较去年增产40%，较前年减产的幅度不超过20%，产量修复较为明显。与此同时，兵团第三师各团场面积较大，且每户种植情况不同，反馈的情况存在一定分歧，总体上产量较去年同期增产20%—40%不等。

　　在枣果下树之前，调研人员判断红枣产量主要通过树上挂果量进行预估，很难做到量化，并且由于每年单果重量不同，前期的判断和实际下树的产量存在一定偏差。今年，受疫情影响，南疆地区红枣收购推迟，目前没有大量数据的反馈，进一步加大了判断今年红枣产量的难度。不过，从反馈的信息来看，今年红枣产量高于去年、低于前年已经完全能够做出定性判断，甚至可以做出今年产量较去年大幅增产的判断。至于市场传闻今年红枣产量和去年持平的观点，则主要是用个别极端现象作为论据的以偏概全。至于具体产量情况，仍需等待枣果集中下树。

　　B    产区雨水较多  红枣品质不及去年

　　今年虽然产量有所恢复，但红枣品质整体上不如去年。从目前了解的情况来看，裂果较去年增多。造成这种现象的原因有三：其一，今年枣树花期较往年提前7—10天，坐果提前使得今年枣果比往年大，但大的枣果更容易出现裂痕。其二，今年9月南疆部分地区雨水偏多，枣果在积累糖分的时候出现持续降雨，容易出现裂果。其三，去年受高温天气影响，新疆各地落果较为严重，今年枣农浇水更加积极，部分有条件的地区浇水次数较多，停水时间也较晚，这使得裂果比例有所上升。具体到各地，兵团第一师裂果比例较小，在3%—8%，其中塔里木河以北非主力的七团、八团，由于距离水库较近，裂果情况较多；塔里木河南岸的主力团场中十四团的裂果情况较少；十三团存在裂果现象，但并不严重。另外，兵团第三师小海子垦区和主力四十八团存在裂果情况，普遍反映，比例在10%以内。相对而言，裂果较为严重的是麦盖提县及周边的四十三团、四十六团等，由于降水较多，裂果比例在10%—15%。裂果率的上升导致等外品的占比上升，最终市场可流通的商品枣的占比下降。

　　除裂果外，据产区人士反映，今年红枣品质略差于去年，部分地区三、四级枣果占比较大，且果实紧实程度也不如去年。出现这种现象很好理解。去年虽然新疆灰枣出现较大幅度减产，但得益于养分充裕，红枣整体品质较高，今年红枣产量修复，但相应的，亩产上升导致单位枣果获得的养分较少，枣果品质不如去年属于自然规律。部分地区三、四级枣果占比较大，主要是前期部分缺水的地区受高温影响出现落果，后续较晚的三茬花坐的果由于生长周期不足，干物质积累不充足。这种情况并不普遍。

　　目前，枣果已经自然吊干，部分地区的枣果已经下树，后续影响红枣品质的唯一的变数就是产区降雨情况，持续降雨可能导致枣果沤烂。受疫情影响，今年新疆红枣收购推迟，这意味今年新疆红枣停留在树上的时间较长。后续若产区出现持续降雨，沙土地由于渗水性较好影响不大，但胶土地渗水性较差，就可能积水，不及时处理的话，则枣果可能产生沤烂问题。

　　整体来看，受雨水较多以及单位枣果养分较少的影响，今年红枣品质整体不如去年，但也没有出现如2019年阿克苏地区大规模裂果的现象。后期红枣质量仍然存在变数，需要关注产区天气变化。

　　C    价格分歧较大  买卖双方博弈加剧

　　通常，霜降（今年霜降为10月23日）之后，新疆各地灰枣陆续下树。其中，若羌地区的灰枣最先下树，10天之后阿克苏地区及兵团第一师的灰枣开始下树，再过10天喀什地区及兵团第三师的灰枣开始下树。每年10月初，内地贸易商会集中进疆，在产区了解当年坐果、品质等情况，之后确定收购区域并签署采购合同。今年，受疫情影响，内地客商难以大规模进疆，且南疆各地人员流动受到严格限制。以兵团为例，外地到来人员需要隔离3—10天不等，当地人员只能在所属团场活动，不能跨团流动，故今年收购推迟，南疆各地只有零星收购。

　　从各地反馈的开秤价格来看，基本上处于正常水平。其中，若羌地区统货成交价格在8—11元/公斤，阿拉尔地区统货成交价格在5—7元/公斤，第三师和和田统货成交价格在7—9元/公斤。不过，目前收购方和枣农的分歧较大，实际成交有限，很多贸易商已经停止收购，买卖双方开始博弈。

　　从枣农的角度来看，今年农资成本、人工成本都在上升，总的种植成本较往年每亩增加数百元，成本提升决定了枣农不愿意贱卖红枣。不仅如此，去年受减产影响，南疆各地统货价格创出近几年高点，也使得今年枣农对销售价格预期偏高。从贸易商的角度来看，去年由于哄抢原料，很多地区统货收购价格在10—12元/公斤，甚至更高，这部分红枣进入现货市场势必亏损。因此，今年贸易商收购更加谨慎，即便没有达到自己的心理价位，也不会主动抬价。不仅如此，目前新疆疫情管控较为严格，收购后的红枣运回内地加工存在诸多不确定性，进一步增加了贸易商的顾虑。此外，正常情况下，枣农最迟也会在春节之前完成销售，其议价能力相对较弱，如果枣农挺价惜售，那么贸易商会选择去其他地区进行收购。但是，今年，新疆人员管控措施更加严格，贸易商难以大范围流动，事实上可以采购的区域有限，这使得其在议价方面的优势减弱。

　　整体来看，目前新疆各地统货开秤价格处于正常水平，但贸易商和枣农分歧较大，后期统货收购价格走势的不确定性较大，成为影响红枣市场的主要因素。

　　D    管控措施持续  新季收购有所推迟

　　8月初，新疆再次暴发公共卫生事件，为了控制疫情，南疆各地均采取了较为严格的管控措施。10月初，新疆管控措施进一步升级，不仅暂停了进出疆客运列车和民用航班，而且很多地区采取了静默管理。内地客商来疆只能驾车前往，并且到达目的地后必须隔离一段时间，即便解除隔离，也不能跨区活动。

　　目前来看，新疆公共卫生事件对新季红枣的收购产生了较大影响：其一，公共卫生事件限制了来疆收购红枣的贸易商数量，不少贸易商宁愿放弃部分利润，选择在内地市场采购加工过的红枣，也不愿到新疆直接收购。即使内地贸易商驱车前往新疆，由于路途需要消耗时间且需要隔离，其收购也较往年有所推迟。其二，目前南疆各地人员不能跨区活动，增加了企业和贸易商的收购难度，难以完成大面积收购，只能在特定区域进行收购，收购效率大幅降低。其三，新疆各地管控严格，跨区域物流运输不便，增加了红枣运输的难度。另外，内地货车司机不愿前往新疆拉货，市场运力紧张，运费相应上升，即使贸易商完成收购，也很难第一时间将红枣运至内地，进一步刺激运费上升。其四，红枣吊干落地之后，需要大量人力进行采收，而由于管控措施，人员流动被限制，出现了用工不足的情况，这也影响收购进度。

　　公共卫生事件除了影响新季红枣收购进度，也对上年度红枣流通产生影响。2021/2022年度，红枣期货注册了近10万吨仓单，截至9月底仓单注销前夕，尚有10000吨红枣存放在新疆各地交割仓库中。这部分红枣原本应流入现货市场，作为新季供应的重要补充，但目前同样由于管控原因，难以大量流入内地销区，进一步加剧了内地供应短缺的问题。

　　目前来看，新疆每天仍然有新增确诊，管控措施也没有放宽迹象，短期内人员流动恢复到正常水平的可能性较小。基于上述原因，今年新疆红枣收购推迟在所难免，只是推迟时间长短的问题。收购推迟，即使收购也难以第一时间运至内地，之前存放在新疆的数万吨仓单也难以流入市场，内地红枣市场可能出现一段时间的供应紧张。

　　E    消费旺季临近

　　走货速度逐步加快

　　从宏观层面来看，社会消费品零售总额同比增速自6月以来小幅回升，说明国内消费正在缓慢复苏。从消费的季节性来看，随着双十一和冬季的临近，红枣进入传统消费旺季，市场走货将逐渐加快，这种状态一直持续到春节前夕。前期受疫情影响，河北沧州崔尔庄市场关停，但近期河北疫情被有效控制，10月14日崔尔庄市场重新对外开放，全国红枣最重要集散地的贸易恢复正常。从红枣初级加工品消费来看，除传统的干制红枣外，今年市场出现了芝麻枣、枣仁派等新的单品，有助于刺激红枣消费。另外，随着灰枣和棕榈(8160, 38.00, 0.47%)油价格的回落，今年油炸枣产量有望恢复。不过，目前棕榈油价格虽然较前期高点有所回落，但仍处于8000元/吨的高点，而加工油炸枣主要使用阿克苏地区的半鲜枣，受制于新疆公共卫生事件，油炸枣的原料难以第一时间运回内地，今年油炸枣产量修复幅度可能不及此前预期。

　　整体来看，随着消费旺季的到来，红枣消费转好，走货速度将加快，这属于季节性规律。但是，红枣消费回暖的幅度存在一定不确定性，这种不确定性主要来自公共卫生事件，后期红枣消费实际表现如何需要进一步关注。

　　F    综合产量品质

　　后续不具深跌基础

　　综上所述，由于没有大量数据支撑，今年红枣较去年的增产幅度仍难给出准确数据，但今年较去年增产、较前年减产是可以定性的。此外，今年雨水偏多，裂果问题明显，红枣品质整体不如去年和前年。基于产量介于去年和前年之间、品质一般这两个论据，即便今年消费尚未确定，也可以判断，红枣价格不具深跌基础，但也难以出现去年那样幅度的上涨。

　　结合消费情况考虑，短期来看，受公共卫生事件影响，新季红枣收购推迟，而随着消费旺季的临近，内地市场供应偏紧，将出现结构性供应短缺问题，阶段性的供需错配支撑市场价格走强。中期来看，随着新疆红枣供应的恢复，消费端成为影响红枣价格的主导因素，市场关注焦点也将由产区转为销区。 （作者单位：新疆果业）