2018年禁令重演？LME考虑禁止接收俄罗斯金属，伦铝破纪录大涨超8%

　来源：华尔街见闻

　　伦铝涨幅史上最大，脱离18个月新低，伦镍和伦锌分别涨6%和涨逾4%，收复周内跌幅，伦铜一度涨超2%并升破7500美元，远离两个月低位。市场担心，对俄罗斯金属的禁令将导致大宗商品短缺和全球高通胀期间的金属价格飙升。

　　9月29日周四，全球历史最悠久和规模最大的工业金属交易所LME（伦敦金属交易所）正考虑迈出禁止俄罗斯金属交付到其注册仓库的重要一步，伦敦基本金属在美元走弱的助力下全线跳涨。

　　在媒体率先报道相关讨论后，LME证实其正在考虑就俄罗斯金属交付禁令发布“全市场磋商文件”，征求成员们对俄罗斯金属“持续可接受性”的意见。不过，就算真发布了这份讨论文件，也不代表作出任何禁令的实际决定，禁令生效的前提是相关俄罗斯金属制造商先被西方制裁。

　　分析普遍认为，参与设定全球金属交易基准价格的LME，若对俄罗斯金属实施任何禁令，都可能对全球金属市场产生重大影响，因为俄罗斯是铝、镍和铜的主要生产国。美国铝业坦言，LME针对俄罗斯基础金属产品的禁令将影响到供应面。另有贸易商称，禁令将严重削弱西方供应。

　　而上述磋商文件的发布，将标志着禁止俄罗斯金融新供应的重大举措迈出了第一步。知情人士透露，继LME旗下由行业全方位代表组成的铜委员会在3月投票赞同禁止俄罗斯铜交付之后，LME铝委员会近期也开始广泛支持相关禁令，代表LME内部的天平正向“阻止俄罗斯供应”倾斜。

　　在库存处于历史低位、欧洲冶炼厂因创纪录电价而减产、需求高涨叠加供应短缺的当下，伦敦金属对LME潜在禁令加剧供应短缺的影响感到紧张。人们也回想起2018年美国财政部制裁俄铝公司Rusal时，LME曾一度不再接收其铝产品，当时在几天内令伦铝价格飙升了30%。

　　此次据消息人士称，LME计划讨论禁止接收俄罗斯诺里尔斯克镍公司Nornickel生产的镍，以及全球第三大铝业公司俄罗斯铝业联合公司Rusal生产的铝。还有报道将俄罗斯产的铜也包含在内。

　　公开资料显示，俄罗斯供应全球约 10% 的镍、3.5% 的铜和 6% 的铝。其中，Nornickel公司生产了俄罗斯大部分的镍，占全球矿产量的 7%，去年约为 270 万吨。Rusal公司是中国以外全球最大的铝生产商，占全球供应量的 6%，估计今年约为7000万吨。

　　俄罗斯也是世界第七大铜生产国，以及智利与日本之后的第三大精炼铜出口国，由于精炼铜是LME可交割形式，因此俄罗斯铜产品在LME的作用更为重要。美国地质调查局的数据显示，俄罗斯去年生产了 92 万吨精炼铜，约占世界总产量的 3.5%。

　　按照历史经验，对俄罗斯金属的禁令往往导致大宗商品供应短缺和价格飙升，酝酿潜在禁令的消息发布后，LME期铝飙升8.5%，创下有史以来最大盘中涨幅，价格站上2300美元为9月19日以来最高，脱离周一所创的18个月新低。伦镍和伦锌分别涨6%和涨逾4%，基本收复周内跌幅。

来源：金融博客Zerohedge

　　其他伦敦工业金属也因遭遇买盘而上涨。伦铜最高涨超2%并升破7500美元，连涨三日并收复上周五以来跌幅，昨日盘中曾一度触及两个月新低。伦铅和伦锡也小幅上涨。

　　今年2月俄乌冲突爆发以来，LME曾多次表示，不会在西方制裁范围之外采取任何行动，目前相关制裁还没有针对Nornickel和Rusal等俄罗斯大型金属生产商，尽管其部分高管被列入制裁名单。3月时，对制裁可能扰乱俄罗斯镍出口的担忧，曾导致伦镍遭遇大规模轧空、价格冲上10万美元。

　　知情人士称，LME目前正在思考“是否以及在什么情况下”应该阻止新的俄罗斯金属供应进入其注册仓库网络，应该不会波及到在仓库中已有的俄罗斯金属库存。

　　除了“稳定市场秩序作为LME首要任务”这一考量之外，LME潜在禁令目的可能是担心俄罗斯会将难以销售出去的金属直接“倾销”给LME注册仓库。

　　8月17日一个月前，LME宣布禁止在其英国仓库存放俄罗斯镍，理由是担心买家面临高额的额外成本风险。早在4月，LME已禁止铜、铅、原铝和铝合金等俄罗斯生产的金属在其英国仓库储存，当时英国政府对这些金属征收35%的额外关税，作为制裁的一部分。

　　9月20日一周前的消息称，由于难以找到买家，俄罗斯铝业巨头Rusal公司或考虑将部分铝直接运往LME的亚洲仓库，一些业内人士担心，向交易所大量交付可能导致LME价格与全球实物铝市场的基本面背离，从而降低LME作为全球金属价格基准的公信力，也会压低铝价。