台风“奥鹿”袭泰空头席位转多 橡胶要积弱为强？

转自：期货日报

　　9月7日以来，橡胶(13260, -40.00, -0.30%)走出了一波振荡上涨行情，和商品整体孱弱的走势相比，橡胶表现较为抗跌。

　　令人意外的是，9月26日夜盘开盘后，橡胶出其不意地强势拉升300多点，并且盘口上呈现明显增持。此时，一则气象消息在某交易软件评论区被纷纷转载。

　　这则消息是：根据泰国气象部门消息，台风“奥鹿”于9月29日凌晨进入泰国东北部的安纳乍能府和乌汶府地区。受台风“奥鹿”影响，28日起，泰国东北部地区将遭遇降雨和大风天气。之后，雨团将转移至泰国北部、中部、东部、曼谷及周边地区，按照台风的运动趋势，预计影响将持续到9月30日。泰国气象部门表示，台风“奥鹿”将是今年袭击泰国的第一场热带风暴，目前“奥鹿”正向越南方向行进。

　　作为橡胶主产国，台风“奥鹿”对泰国的影响引发市场关注，但这种影响是否有持续性？

　　齐盛期货橡胶分析师高宁认为，根据泰国气象局的预报，降水主要集中在东北部地区，泰国在9月份持续遭遇连续降水，导致首都曼谷及周边区域发生内涝等灾害。不过泰国橡胶种植区域集中在南部，这次泰国南部受影响不大，台风造成的灾害还需要观望，并不是现在的核心炒作因素。

　　部分市场人士认为，9月合约交割后，市场空头氛围减弱、前期持净空头寸的席位转为净多、新胶成本支撑等是支撑橡胶期价维持偏强走势的原因所在。

　　长江期货能化产业服务中心总经理卢哲告诉期货日报记者，主力合约ru2301两周来上涨了9%，存在多方面的原因。第一，前期宏观氛围偏空，加上9月合约用于交割的是老胶，价格被不断打压，带动橡胶所有合约下跌，而ru2209最终交割仅40270吨，相比2021年同期交割的45190吨甚至还减少了10.89%，压力并没有预期的大，使得市场空头氛围减弱。第二，新的主力合约ru2301按照交易所规定只能交割2022年产新胶，新胶成品的总成本截至上周为12100元/吨，而历史上橡胶价格低于成本运行的次数并不多，成本支撑具有一定的说服力，当ru2301价格跌至12185后就难以进一步下跌，开始反弹。第三，前期有期货公司席位在ru2301上存在天量净空单，长期净空持仓排名第一的同时日成交量也保持第一，对期货价格存在一定打压，目前该席位已经从净空持仓转为净多持仓，大机构持仓结构的明显转变也对橡胶价格上涨起到推动作用。

　　“结合前两周橡胶上涨是基于空头减仓，因此可以判断为橡胶期货在盘口上转为多头主动。此外，期限结构上形成远期BACK结构，改变了长期以来的期货升水结构。种种迹象表明，橡胶已经处于明确的底部形态当中，并且形成了底部反弹。”高宁分析称，橡胶目前上涨的一个核心原因就是对于今年交割品减产的预期，此外也有人民币快速贬值的短期影响。对于今年交割品减产的预期，经过初步调研，得知今年交割品产量预计在14万—15万吨，与2020年基本相当，相比2021年的22万吨有明显减少，并且持仓席位上看，上周橡胶空头也明显大幅减仓。

　　记者了解到，下游轮胎行业开工大幅提升，数据显示，上周中国半钢胎样本企业开工率为 64.76%，环比+6.86%，同比+12.02%。中国全钢胎样本企业开工率为 61.08%，环比+13.10%，同比+7.61%。半钢胎样本企业及全钢胎样本企业开工率均明显提升，同时外围欧洲新车市场 8 月终于恢复增长，结束了连续 13 个月的下滑，市场预期转好。

　　山金期货高级能化分析师朱美侠表示，多种因素共振胶价上涨，但目前处于全球割胶旺季，产量趋于增加，叠加国际经济衰退预期逐步明确，国内轮胎企业库存较高、终端需求平淡。卓创资讯调研数据显示，截至9月23日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为32.54万吨，较上期增加0.64万吨，增幅2.01%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为12.30万吨，较上期增0.5万吨，增幅4.86%。在橡胶库存高位，基本面依旧偏弱的情况下，预计短期胶价继续上行动力不足。

　　“由于此前橡胶持续处于基差回归过程，并且产业套保资金在等待高基差机会，因此在期货反弹过程中套保空单并没有积极的加仓。这些共同促使橡胶形成空减多增的盘口表现。”高宁表示，从供需基本面来看，橡胶并没有需求的共振逻辑，同时供应段的炒作逻辑也并不足够强势。

　　卢哲表示，国庆节即将来临，本次休市时间长达9天，且期间存在诸多国际地缘、军事、经济风险，对整个商品价格来说均构成挑战，容易发生系统性风险，因此建议节前无论多空双方均应降低仓位，注重风控。