高基差力挺PTA价格

在近强远弱的格局下，PTA(5728, 132.00, 2.36%)2301的基差持续走强至1000元/吨左右，处在历史高位水平，强基差给盘面的支撑较大，盘面短期难以下跌。

PX供应偏紧

7—8月份国内PX产量分别为218万吨和205万吨，产量逐月下滑。截至9月2日，国内PX开工负荷在69.2%，再次出现明显下滑。装置动态方面，8月底开始，镇海炼化进行90天左右的停车检修；福建一条80万吨PX初步预计在9月下旬重启，另外一条80万吨装置尚未有明确的重启时间。另外，部分目前减产或者略低负荷的装置未来仍无提负荷计划。综合来看，9月国内PX产量预计与8月持平，维持低量供应。

进口方面，7月份PX进口量在61.5万吨，创下近几年新低，日韩开工低位以及货源分流美国导致进口量偏少。8月份，由于韩国S-OIL重启，以及出口至美国的PX量缩减，预计中国进口量在8月份会有所增加。但是考虑到其他企业的负荷提升有限，甚至reliance、Rabigh、文莱装置在8月份还有降负荷，而9月份韩国SK一套130万吨装置还有45天左右的检修，因此8—9月国内PX的进口量预计增加有限，初步预计在70万—90万吨。

因此，PX短期供应量不大，延续偏紧态势。供应提升需要看到进口回升或者国内装置投产。

PTA持续去库

8月PTA开工率较7月进一步走低，平均开工降至70%以下，8月PTA产量465万吨，环比减少35万吨。目前PTA开工负荷受到原料供应不足限制。后市来看，9月扬子、虹港继续停车，恒力仍有一套PTA装置计划检修，逸盛宁波和海南装置维持目前负荷，逸盛大化1线有可能停车，福海创目前负荷维持八成。另外，仪征64万吨、中泰120万吨有检修计划。因此，PTA9月份的产量增加有限，供应偏低运行。PTA开工率出现明显提升需要原料PX供应回升。

需求方面，涤丝大厂7月份开启联合减产，开工率在7月中旬走低至76%左右，聚酯现金流出现改善，企业库存有高位去化迹象。随后聚酯负荷开始缓慢提升，8月，受高温限电的影响，负荷提升遇阻，阶段性小幅回落。目前高温影响消退，聚酯负荷继续小幅提升。7—8月份，聚酯产量分别为461万吨和480万吨，环比提升。9—10月是季节性需求旺季，聚酯负荷有继续提升空间。终端织造方面，高温限电影响结束，下游企业逐步开启旺季备货，订单情况环比也有所改善。因此，PTA需求环比有增量。

在供应偏低、需求环比提升下，PTA去库，流通货源偏紧，预计9月会持续去库。

总体而言，PX和PTA近月都是供应偏紧的局面，PTA生产企业缺原料PX，供应瓶颈打破需要PX供应回升。在近强远弱的格局下，PTA2301的基差持续走强至1000元/吨左右，处在历史高位水平，强基差给盘面的支撑较大，盘面短期难以下跌。（作者单位：新湖期货）