Mysteel解读：豆粕库存连降五周，究竟为何？

据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2022年第33周，全国主要油厂豆粕
库存连续5周下滑，豆粕库存为72.85万吨，较上周减少6.41万吨，减幅8.09%，同比去年减少24.48万吨，减幅25.15%。大豆
到港连续3个月保持在500万吨以上水平，豆粕库存却下降严重，究竟是供应量减少，还是下游需求好转带动，以下简单分析一二！

价格方面，近期连粕涨势依旧高位不下，截止8月22日连粕震荡上涨，截至收盘主力合约M01报收于3698元/吨，涨36元/吨，涨幅0.98%，持仓106.6万手，日增仓0.44万手。全国各地市场豆粕现货整体稳中上调10-20元/吨，北方地区4340-4430元/吨领涨全国，华南地区沦陷全国低价区4210-4240元/吨。相比较去年同期北方地区豆粕价格在3610-3760元/吨，华南地区3590-3620元/吨，涨620-730元/吨，同时期价格相差甚远，在6月中下时，国内豆粕库存在百万吨水平阶段，现货价格也未出现较大跌幅，最低的广东区域市场回落至3930元/吨后继续涨至4000元/吨一线，低价时昙花一现并利多消息一释放就迅速站稳。高价下促进终端饲企的购买情绪，提货积极性浓厚，推动豆粕消耗，其为一。

大豆进口方面，7月中国进口大豆788万吨，较去年同期减少9.2%，这是2016年以来同期最低值，今年CBOT大豆高价震荡水涨船高至国内进口大豆成本高企，油厂压榨利润亏损，豆粕需求低迷，一定程度削弱进口需求。中国进口巴西大豆较去年同期的788万吨减少11.6%。因早期干旱天气导致巴西减产，农户惜售，推高了巴西大豆价格，促使中国买家转而采购美国大豆。据中国饲料工业协会统计数据显示，2022年7月，全国工业饲料产量2458万吨，环比增长5.4%。据Mysteel农产品团队对8月、9月及10月的进口大豆数量初步统计为705万吨、610万吨及720万吨。大豆进口量下降，未来国内大豆进口到港呈现下滑态势，而下半年正值需求反转阶段，看多情绪逐步开始促使下游提前准备透支部分需求能力，其为二。

近来国内受持续高温天气影响，用电负荷持续攀升，为确保电力安全有序供应，保障群众基本需要，沿江上游、两湖和川渝等地发布新一轮用电安排方案，受影响区域部分油厂企业积极响应政策应声陆续停机，使得部分油厂较难提高开机量，限制了供应能力，受影响区域为保证生产，前往供应充足的区域买货，把本供应充裕区域变得供应紧张，从而拉涨价格，其为三。

整体来看，国外美豆主产区天气炒作题材整体降温，巴西即将进入种植阶段，国内连粕M01跟随CBOT大豆震荡运行，但受到近月M09合约的强势带动，走势相对稳健。现货端受豆粕去库存影响，叠加近期部分地区的限电限产影响，令下游终端企业提货积极性有所回升，短期或将一定程度支撑豆粕高基差局面。国内供应较大局面已逝，各种利多因素大过于利空，豆粕库存降幅较大，而后中秋国庆双节来临，新一轮备货需求将再度拉扯下，豆粕库存或将继续大幅下滑，终端可适当增多头寸，以备不时之需。