黄金后市走向成谜 关注三大核心信号

　金价
连续四周上涨，但贵金属网站Kitco调查显示，华尔街分析师对本周的方向看法存在分歧。

　　尽管美国通胀出现放缓，但美联储官员继续反对美联储可能转向的想法，这仍然会给黄金带来压力。美联储卡什卡利称，明年初降息的想法“不现实”，更现实的做法是提高利率，直到通胀率降至2%。

　　参与调查的11名华尔街分析师中，只有1人对本周的金价持中性看法，5人预计会上涨，其余5人认为金价会下跌。普通投资者仍然看涨。受访的216名普通投资者中，42.1%的人预计金价会上涨，28.7%的人认为会下跌，29.2%的人持中性看法。

　　Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，风险偏好情绪令美股出现了升势，美股的走势引发了FOMO（生怕错过）买盘。而那些在最近一轮涨势中从贵金属获利的投资者，可能正在考虑将这些收益投入涨势强劲的其他资产类别，例如动能股。在金价不可能突破1850美元后，对本周的走势持谨慎态度。金价需要收于1825美元，才能重新点燃新的看涨势头。

　　道明证券商品策略师Bart Melek表示，通胀仍然是一个重大问题，通胀率很可能将继续超出美联储的偏好。美国CPI数据低于预期，主要是由能源价格下跌推动的，但一旦天气转冷，通胀压力可能会卷土重来。美联储不太可能像许多人所预期的那样，在2023年初放心地倾向下调利率。对于黄金而言，这意味着金价仍存在回落至1700美元的重大风险。

　　拉长时间来看，黄金股自7月中下旬以来便开启了强势反弹。华安黄金ETF基金经理许之彦表示，站在当前三季度时间点，其实还有很多信号等待验证，黄金短期偏震荡。对于未来核心宏观变量的把握，需要紧密跟踪以下几点：

首先，10年期美债利率与3个月美债利率若发生倒挂，将进一步强化期限利差倒挂信号，加息周期结束时点渐进；

其次，美国非农就业人数和失业率数据一旦发生恶化，将实质性印证美国经济衰退信号；

第三，美国CPI数据的下行趋势如果得到确认，则通胀有所缓解，通过加息来抑制通胀的必要性减弱。

　　如果上述这些信号出现，将预示着海外宏观周期从“滞胀”期向“衰退”期转变，由此继续强化黄金的配置逻辑。