纯碱：市场价格持续下滑 行业盈利不及前期

导语

近期纯碱价格持续下滑，虽然成本点位较前期略有下移，但降幅不及纯碱，纯碱行业盈利情况持续减弱，并且利润空间仍存进一步下滑的可能。

图1  2021-2022年纯碱价格走势图

7月份重碱下游浮法玻璃(1555, -48.00, -2.99%)冷修产线增加，对重碱用量有所减少，轻碱下游无机盐部分产品开工负荷下降，对纯碱用量减少，加上纯碱下游整体成本压力较大，对纯碱高价抵触情绪较强，放缓采购节奏。再加上大宗商品普遍承压，纯碱期货价格持续下滑，期货货源价格优势明显，对现货市场造成一定冲击。7月份开始纯碱厂家出货压力增加，新单价格灵活调整，市场价格进入下行通道。截至8月5日，国内轻碱主流出厂均价在2683元/吨，较7月初价格下滑7.5%左右。

图2  2021-2022年华北氨碱法、华东联碱法成本变化

夏季雨水集中，原盐产量有所下降，价格区间震荡运行，目前价格重心略高于前期水平。6月中旬开始，原料焦炭(2944, -29.50, -0.99%)价格进入下行通道，随着五轮提降落地后，贸易商心态有所改善，询单增多，带动焦企库存消化，提振市场心态，8月初市场价格止跌盘整。7月份动力煤(860,21.00, 2.50%)价格整体偏弱，8月初国内动力煤整体交投略显僵持，仅产地部分地区市场情绪有好转，价格有反弹，市场煤来看，主产区煤炭市场表现有分化，其中山西、内蒙地区煤矿出货不温不火，价格相对平稳，仅个别煤矿因库存压力价格有小幅下行；陕西榆林地区则受下游化工用户阶段性补库需求释放，到矿拉运车辆增加影响，销售好转，坑口价格出现上行，涨幅在35元/吨左右。从纯碱企业生产成本来看，当前成本整体略低于7月初的水平，降幅有限。

整体来看，7月份至今原料价格下降幅度小于纯碱价格的下滑幅度。

图3 2021-2022年华东地区联碱厂家盈利情况

以联碱法来看，联产物氯化铵成交重心亦不断下移：7月份由于复合肥开工下降，再加上尿素价格下滑利空氯化铵需求，氯化铵需求转弱，新单成交价格重心不断下移，截至目前华东湿氨价格在1050-1100元/吨，较7月初下滑30%。截至8月4日，华东联碱厂家盈利空间较7月初预计减少39%左右。

8月份原料动力煤价格预计稳中偏弱，局部地区略有反弹，焦炭价格有望小幅探涨，但纯碱及氯化铵市场在下游需求疲软的抑制下暂时难言向好，纯碱厂家整体盈利能力或将进一步走弱。

文|邓秋宇