【棉花早评】郑棉期价重心小幅下移，谨防棉价进一步下跌的可能

　　【现货概述】

　　8月5日，棉花现货指数CCI3128B报价至15653元/吨（+9），期现价差-1823（01合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7700元/吨(+0)，黏胶短纤报价14400元/吨（+0）；CY Index C32S报价24970元/吨（-110），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价28729元/吨（-44）；郑棉仓单13914（-35），有效预报1235（+0）。美国EMOT M到港价113.8美分/磅（+0.8）；巴西M到港价116.8美分/磅（+0.8）。8月5日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交2120吨，成交率35%。今日平均成交价为15706元/吨，较前一日上涨3元/吨。最高成交价为15709元/吨，最低成交价为15699元/吨。

　　本周美国劳工部报告称，美国7月季调后非农就业人口增加52.8万人，创今年2月以来最大增幅。美国7月非农就业数据远超预期，强化了美联储坚持激进加息以遏制通胀的市场预期。市场预测美联储下次会议上再度加息75个基点的概率接近70%。本周原油价格出现较大幅度的回落，主要因美国原油库存比前一周意外大幅增加了447万桶，远远高于市场预期的46.7万桶增幅。与此同时，美国汽油需求下降了7.61%，目前WTI原油主力期价已下破90美元/桶。在美元指数持续加息以及原油走弱的背景下，商品市场整体表现偏弱。周五ICE期棉阳线收涨报96.07美分/磅，期价较上一交易日上涨1.65美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。

　　当前在外部环境的影响下，商品市场整体波幅较大，郑棉期价重心较上周出现较大幅度的下移。从外部环境来看，地缘政治局势复杂的背景下，叠加世界主要经济体国家持续大幅加息的做法，引发了市场对于经济衰退的担忧，对市场消费预期形成一定的打击。从基本面来看，当前2021/22新疆未售皮棉仍多，部分企业选择将现货注册成标准仓单，截至本周五有效预报量为1235张，较上周五增加543张。以往在8月的节点标准仓单处于持续减少的过程，但本年度有所不同，从侧面反映当前未售皮棉资源较多，企业想要通过仓单形式增加现货销售渠道。由于本年度棉花仓单将执行新规，因此2211合约为本年度棉花的最后交易月。目前2211合约持仓为15万手，而去年同期仅有2.43万手。主要因大量尚未来得及消化的头寸只能选择移仓11月，导致持仓量升高。而新年度棉花上市时间仅一个月左右，而近期通过部分机构的调研数据可以看出，对于新年度新疆棉花产量存在增产预期，因此对于供应端而言压力将进一步增加。从资金方面来看，目前农商行向部分企业有1—3年不等的展期期限，利率按照基准利率。但农发行以及农行还未有相关政策。当前可进行展期的企业相对有限，从有效预报数量变化可以看出，现阶段上游棉花加工企业也想尽快将消化高企的库存。下游需求端当下依旧处于偏弱的格局，但随着传统纺织行业的旺季临近，需要持续关注下游新增订单的表现。本周郑棉期价重心有所下移，需要关注棉价在前期低点附近的表现，谨防价格展开新一轮下跌的可能。

　　【技术分析】

　　昨日郑棉主力01合约阴线报收13790元/吨，期价较上一交易日下跌70元/吨。持仓增加1.7万手，至35.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标、资金流量指标有所转弱。

　　【操作策略】

　　建议上游棉花加工企业严格执行套保原则，对冲头寸的操作要和现货销售相匹配，切不可因为阶段性盘面盈利早早离场。对于下游纺织企业逢低考虑分批建立虚拟库存。（仅供参考）